拍卖综述

10月17日，GDT第342次拍卖，2023年11月- 2024年4月发货，投放同比增加环比减少，其中乳脂成为减量主力。拍卖连续第四次上涨，本轮再涨4.3%，均价升至3202美元/吨；成交35974吨，成交量减少6.2%；参与户数略微上升，所有品种全部上涨，其中无水奶油成为飙涨明星。

各品种平均涨跌幅：

第342次GDT主要买家成交比例：

本次拍卖中，中国大陆买家在保持了在优势项目全脂奶粉/脱脂奶粉/无盐黄油上的头把交椅低位，但在奶粉上的购买力度有所减弱，并且在无水奶油上强力突击，稳居第二；而东南亚买家们承接了奶粉的卖盘，并且在无水奶油和奶酪上给与了价格强力支撑；当然由于近期美洲乳脂产品的强势，中南美和北美维持了一定的无水奶油购买量；中东大户则是全脂奶粉上的购买强于预期，超过了22%。

主要品种拍卖结果

10月17日招标结果：2023年11月到2024年4月发货：

无水奶油涨势令人侧目。

未来主要品种的到货成本与现货成本比较（元/吨，汇率7.3，到货月）

由于拍卖价格涨势太快，无水奶油期现价格再次出现倒挂。

主要品种盘后点评

1. 无水奶油：由于拍前主要无水奶油用户的国际大厂大单买进，近期供应出现缺口，该品种得到市场追捧，而北美价格依然处于高位，也为国际买家增加了新的购买动力，国内由于前期到货均为客户锁定使用，所以可售库存偏少，导致价格高企，做空买家不得不进场抢货，预计高价还将维持一段时间。

2. 黄    油：市场近期由于主力控盘限流，导致缺口，期现价差较大，不过10月底大批量到货后，预计市场需求会逐步得到满足，不宜过分追捧。

3. 切达奶酪：整体性价比得到认可，可以进场。

4. 脱脂奶粉：和欧美差价较大，加上明年即将到来的关税优势和填补欧系进口的缺口，得到资金追捧，不过一季度的经济恢复程度存疑，谨慎追高。

5 .全脂奶粉：国际贸易商买家继续成为购买主力，而目前拍卖价与期货的价格间的价差逐渐缩小，期现套现难度加大，不建议追高。

综述

节后奶价逐步下行，主要工厂喷粉纷纷展开。预计全脂奶粉的现货市场供过于求将延续，而进口全脂奶粉10月底-11月即将大批量到货。现货市场紧张程度即将得到缓和。另一方面，由于2个奶粉品种的不断上涨，期现之间的套利空间在减小，料后期国际贸易买家的购买力度会下降。年前继续追高奶粉，似乎并不可取。

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