拍卖综述
3月17日，GDT第256次拍卖，2020年4月至2020年8月发货，生产企业投放量环比微增；全脂奶粉、无水奶油、黄油增加同比较多。本次拍卖各品种继续分化，主要品种乳脂、奶酪、酪蛋白上涨，乳糖持续强势，奶粉暴跌。本次拍卖总体大跌3.9%，均价2980美元/吨；成交量24209吨，较上次下跌5.3%；参与户数165户，成交人气大降。
各品种平均涨跌幅：
主要买家分布（感谢《乳业分析笔记》的分享）
抄底的中国买家们部分填补了东南亚和中东撤退的买盘，同胞们果然自信心强大。
主要品种拍卖结果
3月17日招标结果：2020年4月到2020年8月发货
无水奶油、黄油、脱脂奶粉都出现了狂拉供应量稀少的合同一来拉抬的迹象，排除有紧急补货卖家的需求导致外，意味深长。
未来主要品种的到货成本与现货成本比较（汇率7）
各品种中，黄油倒挂持续扩大，显示了后期的机会点。
主要品种盘后点评
1.无水奶油：持续投放的增加给市场有了较大压力，但总体价格已经开始具有吸引力，尤其和黄油比较，建议开始买入。
2.黄油：整体投放稳健，需求在逐渐恢复，但由于仍然存在欧美的不确定性因素，建议分批买入。
3.切达奶酪：新产季前供货仍紧张，但由于较其他区域溢价较高，建议根据生产需求应急购买。
4.阿拉乳糖：强势已成，建议购买。
5.酪蛋白： 新产季前供货紧张成定局，印度的大幅度减产短期难以恢复，建议根据生产需求购买。
6.脱脂奶粉： 欧洲各国的封禁可能导致后续脱脂的库存大增，建议继续观望。
7.全脂奶粉： 就购买成本来说已经具有一定吸引力，但在国内喷粉未明朗前，库存消化仍然存疑，加上消费恢复不明，建议逐步进场。
对欧美疫情的恐慌主宰了所有的期货市场。
国内原奶生产方面，各地大部分加工企业开始复工，牛奶溢出现象在减缓，但各地工厂仍然在开足马力加工，预计每天喷粉用奶量仍然超出1万吨。现货成交方面，随着各地食品加工企业开工，成交逐渐活跃，但奶粉价格逐步走低。
在目前的状态下，新西兰进入产季末期，欧洲正好处于大规模生产季节，美国牛奶产量也同比上涨，整体供应充分，但由于疫情导致的美国闭关，欧洲封锁边境对未来的经济冲击，不是期待中的报复性消费可以补偿的。在另一方面，由于可能存在欧洲运输困难而导致的部分冷藏冷冻产品的缺口也要重视，可能是2-3季度为数不多的参与机会之一了。而对于奶粉玩家，短时间内观望或者逐步降低头寸，争取在这一波下跌中活下来，或许是更好的策略。
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