2026年上半年，大豆市场搭上豆油强劲牛市的“顺风车”，这曾短暂推动7月期货合约在3月创下两年新高，突破每蒲式耳12.50美元。

随着美国大豆有望迎来创纪录的产量，多头们还能否继续掌控市场？

这并不意味着推动豆油期货在5月前大涨60%的生物燃料热潮即将破灭。美国国内创纪录的压榨步伐以及全球生物燃料产业的加速扩张，有望为整个大豆产业链提供支撑，直至明年。

但市场最终会将注意力转向种植面积。许多市场观察人士认为，美国农业部（USDA）最初预估的8470万英亩大豆种植面积偏低。USDA可能会在6月30日的报告中大幅上调种植面积。

农民营销顾问公司Farmer's Keeper的经纪人Mark Knight表示，“我仍然对大豆长期的下行空间感到担忧。“Knight称，如果大豆种植面积上调100万至200万英亩，他也不会感到惊讶。

在USDA对2026-27年度的初步预测中，美国大豆产量为44.35亿蒲式耳，仅比2021年的历史纪录低2,900万蒲式耳（当年的种植面积为8,720万英亩）。USDA预计2026年的平均单产为每英亩53蒲式耳，与2025年的纪录持平。而在2021年，平均单产为每英亩51.7蒲式耳。

资深谷物市场分析师Bryce Knorr认为单产还有上升潜力，尤其是在正在酝酿的厄尔尼诺现象扎根的情况下。厄尔尼诺现象通常会给美国中西部带来凉爽、湿润的夏季，从而提高单产。

Knorr在5月的文章中写道，“如果这种关联在2026年得到印证，单产可能会比预期高出4%左右，玉米单产可达每英亩190蒲式耳，大豆单产可达每英亩55蒲式耳。”

几乎没有对预期中的2026年收成进行定价的农民应该考虑，如果在夏季没有出现天气恐慌，市场可能会出现大幅下跌。2021年，11月大豆期货在6月初达到每蒲式耳14.80美元的峰值，随后在夏秋两季的大部分时间里一路走低，在到期时跌至12.34美元，跌幅近17%。

五年后，市场动态已大不相同。尽管中东局势的不确定性加剧，且巴西大豆创下历史纪录，但2026年11月大豆期货依然表现出较强韧性，自1月中旬的低点以来保持强劲的上升趋势，并在5月中旬短暂突破12美元。

关注跨期价差

此外，在今年春季的大部分时间里，大豆市场的跨期价差不断扩大，这意味着2026年11月和2027年初的期货合约相对于近月合约建立了更大的溢价（玉米也出现了类似的情况）。5月底，2027年3月期货相对于2026年11月期货的溢价达到14美分，接近四个月来的高点。

通过追踪跨期价差趋势和其他市场模式，农民可以为对冲策略提供依据，并寻找可能的定价机会。跨期价差的走强可以被解读为将粮食存入仓库、等待未来获取更高价格的信号，但事情并没有那么简单。在跨期价差市场中，一些顾问建议采用基于期权的策略来“捕捉跨期价差”——即在高于当前价格的水平上卖出延期期货的看涨期权——但也必须考虑其他因素，包括仓储成本和风险承受能力。

2026年前五个月市场虽然波动剧烈，但也提供了价格乐观的理由。夏季可能会也可能不会改变这一市场叙事。如果叙事真的发生改变，其速度可能会非常快。

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