禾丰股份8月19日公布2025年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入174.07亿元，同比增加16.27%；实现归属于上市公司股东的净利润2.33亿元，同比增加784.44%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.38亿元，同比增加526.09%。

一、概述

禾丰是国内知名的大型农牧企业，主要业务包括饲料及饲料原料贸易业务、肉禽业务、生猪业务，同时涉猎动物药品、养殖设备、宠物医疗等领域，2018年公司将食品业务确定为战略探索业务。创立至今，禾丰始终坚持“以先进的技术、完善的服务、优秀的产品，促进中国畜牧业的发展，节省资源，保护环境，实现食品安全，造福人类社会”的企业宗旨，上下同心、产业协同，致力于成为世界顶级农牧食品企业。

生猪业务：

公司于2016年开始尝试生猪产业，于2018年将生猪业务确定为公司战略业务，通过自建、合资、租赁等方式在东北三省、内蒙古、河南、河北、安徽等区域进行产业布局。目前，公司生猪业务主要涵盖种猪养殖与销售、商品仔猪销售、育肥猪放养及少量自养、生猪屠宰等业务环节，通过建立全面且严格的生物安全体系、先进的育种体系、科学的养殖管理体系，致力于打造包含育种、养殖、屠宰及加工一体化的生猪产业链条

生猪行业发展情况：

2025年上半年，国内猪价呈震荡下行态势，但受益于较低的饲料成本，养殖端整体处于微利状态。供给端，上半年生猪供应量相对充足，能繁母猪存栏自去年开始缓慢增长，逐渐达到正常保有量区间，叠加母猪生产性能提高，仔猪供应量明显增加。

因春节前生猪大量集中出栏，节后淡季的供应压力减弱，养殖端压栏增重、二次育肥现象增多，导致供应压力后移，加之规模企业养殖占比不断提升，生猪价格呈现缓跌趋势，从16元/公斤跌至14.5元/公斤左右，并持续上下波动，进入6月末随着政策调控支撑力度加大，价格开始小幅反弹。需求端，居民消费信心偏低、消费意愿不足，肉类需求增长乏力。

春节后消费进入淡季，猪肉终端需求表现疲弱，白条鲜销市场走货困难，屠宰企业长期处于亏损状态，开工率普遍低位运行。并且，作为猪肉的主要替代品，鸡肉价格长时间于低位徘徊，这在相当大的程度上挤占了猪肉的需求，猪肉价格缺乏上涨动力，即使节假日、政策调控等因素能够对猪价构成阶段性利好，但支撑力度较为有限。

猪料方面，生猪养殖产能延续低位恢复，能繁母猪、生猪存栏量同比上升，仔猪供应量增加，养殖端处于微利，补栏需求旺盛，猪料需求显著上升；

总体来看，上半年生猪市场供应宽松，需求相对乏力，价格呈现回落走势。随着“规模化养殖、专业化分工”的趋势日益明显，行业围绕成本的竞争和博弈愈发激烈，成本管理是企业生存发展的必由之路。

二、经营情况的讨论与分析

饲料业务： 2025 年上半年，公司持续深化饲料业务变革，为应对日益激烈的市场竞争，苦练内功、强化 管理，猪饲料、禽饲料、反刍料三大业务线分头突破、各有建树。报告期内，公司控股企业饲料 外销总量210万吨，同比增长16%；其中，猪饲料同比增长23%，禽饲料同比增长13%，反刍饲料 同比增长17%。

猪饲料方面，公司基于生猪产业化核心能力的提升，饲料与养猪业务充分联动协同，猪料业 务管理者进猪场、学养猪，熟悉猪场购销、生产、防疫全流程，准确定位客户痛点，整合上下游 资源赋能规模猪场客户，依托产业化势能打造服务营销体系，实现与规模场大客户的深度绑定， 报告期内，公司散装猪饲料外销量同比增长34%，规模场大客户销量占比显著提升；禽饲料方面， 在肉禽养殖端持续深度亏损的大环境下，为了满足客户降本减费的需求，公司禽料业务线进一步 加强精细化管理，在严格品控的前提下努力压缩运营费用，通过配方优化方案不断降低客户养殖 料肉比，同时对于客户的资金周转情况保持动态跟踪，严格控制应收账款风险；反刍料方面，鉴 于国内奶价长期低迷、地方乳企处境艰难，而我国肉牛、肉羊市场在未来仍有较大增长潜力，故 公司反刍料业务线产品与客户结构随之持续调整，在主动放弃部分风险较高的奶牛客户的同时， 大力发展肉牛、肉羊优质新客户，报告期内，公司肉牛饲料外销量同比增长25%，肉羊饲料外销 量同比增长29%。

肉禽业务：由于近年来行业整体产能增长过快，叠加下游终端消费需求恢复速度始终低于预期，白羽肉 鸡行业“高产能、弱消费”的矛盾凸显，产业链利润持续承压。行业研究报告数据显示，2025年 上半年，国内白羽肉鸡行业产业链各环节整体均处于亏损状态，其中，种鸡、屠宰环节微亏，商 品代养殖环节深度亏损。 在行业景气度低迷的大环境下，公司肉禽板块各业务线攻坚克难、奋发进取，对外积极开拓 市场、优化营销策略，对内持续降本增效、提升运营能力。报告期内，公司控参股企业合计养殖 白羽肉鸡3.8亿羽，合计屠宰白羽肉鸡4.6亿羽。种鸡方面，为应对国内种鸡质量持续下降的局 面，公司进一步巩固与国内优质供应商的战略合作，坚持引进优秀进口品种，严格把关种鸡质量， 引进专业人才、提升团队水平，不断优化关键生产指标，最大程度保障商品鸡雏品质；商品代养 殖方面，鉴于市场上养殖端产能极为充裕，公司暂时停止了商品代肉鸡养殖的扩张步伐，屠宰环 节提高市场鸡外采比例，自供毛鸡占比降至80%左右，与此同时，持续提升养殖场设备自动化水 平，稳定提升养殖成绩，动态调整合作农场主的代养费政策，从各个细节方面入手竭尽全力降本 增效；屠宰方面，在“高供给、低需求”的市场环境中，公司始终坚持高品质策略，在分割加工 过程中严格执行操作规范，保证产品质量，提升鲜品率，并以此为基础加大市场开发力度，尤其 重视对于高价销售渠道的拓展工作。报告期内，公司肉鸡分割品在出口、快餐及商超等高价值通 路的销售占比相对于去年提升2.3个百分点，调理品及熟食产销量同比提升40%。

生猪业务：禾丰食品股份有限公司2025年半年度报告持续一年有余的产能去化，给2024年国内的生猪养殖业带来了相对稳定而丰厚的利润，猪价在2024年8月见顶后便呈现缓慢下行态势，2025年上半年，猪价震荡下跌，受益于较低的饲料成本，国内生猪养殖行业整体呈现微利状态，但产业内部养殖成绩分化明显。报告期内，公司生猪养殖业务继续秉持稳健的投资理念，谨慎规划资本开支，着力降低养殖成本。种猪端，公司始终保持相对稳定的种群规模，即使在去年高景气的行情下也并未激进地增扩产能，2025年6月底，公司母猪存栏合计5.8万头，其中，能繁母猪4.7万头，后备母猪1.1万头。

公司继续强化育种管理、提升种猪质量，尤其重视疫病的防控工作，积极调试完善猪舍设施及水资源净化处理设备，努力保障种猪生存环境，力争从根源上解决疫病防控问题。育肥端，公司从仔猪质量这一源头抓起，着力保障猪群整体健康度，在此基础上，完善养殖服务部的基础系统建设，全面规范标准化的放养流程，强化对于合作放养场的养殖管理与技术服务，全面推行合作猪场各项指标的对标体系，持续提升育肥端养殖成绩。在保证较低育肥成本的基础上，公司适度扩大了外购仔猪育肥规模，2025年上半年，公司生猪合计出栏84万头；其中，肥猪出栏74万头，仔猪及种猪出栏10万头。

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