据港交所7月31日披露，四川德康农牧食品集团股份有限公司 (以下简称“德康集团”)向港交所主板提交上市申请，中金公司和花旗为其联席保荐人。

  德康集团成立于2011年，是一家以生猪和国鸡养殖为核心，业务涵盖饲料、食品加工等产业链上下游的头部养殖集团。据新禽况了解，本次是德康集团第三次冲击港交所主板，此前集团曾于2021年6月29日、2023年1月31日两度向港交所申请，但均未果。

  总营收涨幅超50%

  年出栏国鸡7860万只，同比增加3.7%

  招股书显示，近几年德康集团的业务发展可谓是相对迅猛，年营收增长率均超过20%。其中，2020-2022年德康集团销售收入分别为81.45亿元、99.02亿元、150.37亿元；营收收入同比分别增长了47.70%、21.56%、51.87%。

  家禽板块方面，2020年-2023年5月，德康集团家禽销售收入分别为22.88亿元、26.18亿元、32.15亿元、12.65亿元；营收同比变化分别为-6.04%、14.44%、22.81%。

  销量方面，虽然德康集团2020-2022年的国鸡销售量整体稳中有升，涨幅保持3%-5%，但与2020年的增幅相比下降明显。招股书显示，2020-2022年德康集团累计销售国鸡为7235.02万只、7579.22万只、7860万只，同比分别增加20.47%、4.76%、3.7%。

  从业务构成来看，德康集团的营收收入主要由生猪、家禽以及辅助产品三大板块构成。但从变化趋势来看，近几年，由于德康集团的发展重心更偏向于生猪板块，导致家禽、辅助产品板块的营收比重正在逐年下降。

  截止2022年底，德康集团生猪板块的营收贡献率最高、家禽板块次之，相关板块营收占比分别为78.1%、21.4%、0.5%，同比变化幅度为5.7%、-5.0%、-0.7%。

  价格、成本两头施压！

  2023年1-5月，德康卖鸡预亏9600万元

  今年上半年，受消费大环境影响，国鸡行情持续低迷，部分月份甚至不及疫情期间。在此背景下，德康集团今年以来的卖鸡收益大幅下降。

  招股书显示，2023年1-5月份，德康集团国鸡销售毛利率为-7.8%，与2022年全年相比下降了20.1%。对此，德康集团表示：这是由于国鸡平均售价随市场变化所致，预计2023年上半年1-5月份卖鸡亏损约为9610万元。

  市场份额方面，据新禽况统计，2022年国鸡出栏量约为38.01亿只，以此计算，德康集团约占国鸡市场总份额的2.07%，居行业第三。但相比于温氏股份（28.44%）、立华股份（10.71%）仍有很大差距。

  从价格来看，上半年国鸡销售均价有所下滑。由于今年上半年市场需求疲软，德康集团的销售均价略有下滑。但与三家国鸡上市企业相比，德康集团的国鸡售价偏高，这与企业自身的国鸡品种、天龄、市场区域有关。

  招股书显示，德康集团2023年1-5月国鸡销售均价为35.6元/只，按均重（5-6斤/只）计算可得，其销售均价约为11.87-14.24元/公斤。

  除行情波动以外，德康集团上半年的亏损还与饲料成本有关。招股书显示，2020年以来，饲料及饲料原料成本在公司销售成本中的占比持续提高，每年约增加一个百分点。截至2022年底，德康集团饲料及原料成本支出为92.76亿元，占总销售成本71.5%。

  规划建设2家肉鸡育种场

  预计产能达6400万只

  作为西南养殖巨头，德康集团在招股书中表示，公司将深耕西南地区市场，并进一步拓展在华南及广东等猪、鸡消费大省的业务，提高自身行业影响力。

  招股书显示，在国鸡板块，德康集团规划在华南、西南地区分别建设一个产能为3940万只、3460万只的育种场项目。除此以外，德康集团还将在未来两年将募集资金用于发展的食品加工板块。

  德康集团表示，我们计划在宜宾、眉山各兴建1个食品加工厂，主要开展屠宰及食品加工业务，提升公司在优质食品生产及加工的能力，从而建立垂直一体化的产业链，逐步建立规模化、品牌化的生产体系。

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