一、2026年前三季度整体情况 

1、收入情况

2026 年 1-9 月，公司实现营业收入205.98亿元，同比微降0.70%，产品 结构基本稳定。其中，饲料产品收入141.79亿元，同比增长5.63%，占营业收 入的比重达68.84%；养猪产品收入42.21亿元，占营业收入的比重为20.49%； 种业产品收入4.91亿元（不含性状收入），占营业收入的比重为2.38%。从季 度节奏看，2026年第三季度公司实现营业收入67.87亿元，环比增长2.51%， 第三季度单季经营现金流正流入近3亿，经营呈现修复态势。

2.盈亏情况 

2026 年 1-9 月公司归母净利润亏损8.02亿元。第三季度公司归母净亏损 1.25 亿元，环比大幅减亏。分板块看，第三季度饲料板块创利1.61亿元（归母），环比增长87.2%；生猪板块亏损0.5亿元（归母），环比亏损大幅减少， 剔除计提的生物资产减值影响，生猪板块第三季度实现盈利。 从2026 年前三季度累计看，饲料板块创利3.9亿元（归母），是公司利 润的重要支撑；养殖业务板块亏损5.1亿元（归母）。面对猪价下行压力，公 司积极运用期货套期保值等金融工具管理价格风险，有效对冲了现货端的价格 压力。

二、2026年前三季度各业务板块情况 

1、饲料板块 

2026 年 1-9 月，公司饲料外销销量432.84万吨，同比增长7.77%；收入 141.79 亿元，同比增长5.63%。 第三季度，公司饲料销量151.63万吨，环比增长11.53%；饲料产品收入 48.27 亿元，环比增长5.53%。

2.生猪养殖板块

2026 年 1-9 月，公司养猪产品收入42.21亿元，同比下降13.92%，主要 受生猪市场价格低位运行影响。第三季度生猪板块亏损0.5亿元（归母），环 比亏损大幅减少，经营边际改善趋势明确，剔除计提的生物资产减值影响，生 猪板块第三季度实现盈利。 

3.种业板块

 2026 年 1-9 月，公司玉米、水稻、大豆等粮食作物合计销售2379万公斤， 同比增长16.39%（不含经济作物种子）。

饲料业务 

今年主要原材料价格有所波动，前三季度分品种（猪料、禽料、水产 料、反刍料）吨利变化如何？全年及明年吨利趋势如何展望？ 饲料板块吨利变化不大，略有下降，其中猪料略有下降，整体波动不大。 行业竞争压力较大，公司主要强化预混料、母仔料的优势，服务本身具备价值， 代工占比低，吨毛利保持比较理想的水平。

三季度应收账款同比增加较明显，新增应收账款主要来自哪块业务？ 三季报应收账款与年初比增幅较高，一个重要原因是基数特性——应收账 款在每年年末（12月31日）均有一次常规清收，同比基数较低。三季度末应收账款增加主要是饲料业务所致，目前公司正积极适度压缩赊销规模。 

明年猪料、禽料、水产料、反刍料各自销量增速如何展望？哪些品类 有望成为主要增长来源？ 饲料是公司核心主业，也是最大的创利业务。当前行业结构变化下，公司 将在预混料、母仔料等产品模式、市场服务模式及客户选择方面持续下功夫。 今年饲料销量增速超7%，其中水产料、反刍料增长较快。明年将保持稳健向 上增长态势。效率提升方面，公司正运用AI技术开展市场与客户分析、服务及 信息收集、客户成本分析等。

 生猪养殖业务 

请回顾过去三年每年公司生猪养殖成本的具体数值与变化趋势？今年 年底及明年养殖成本是否还有进一步下降空间？降本的主要策略举措是哪 些？ 过去三年全行业成本整体呈下降趋势，公司成本亦逐年下降；今年延续下 降趋势，但变化幅度相对不大。主要举措是：1.健康水平改善，生物安全体系 建设加强，企业内部重视度提升；2.引入高产母猪后生产成绩改善，带动成本 下降。明年仍有大幅下降空间，降本空间主要来自内部差距的收敛：公司内部 多平台之间成本差距较大，自今年上半年起引入数字化，通过持续对标查找健 康、换种、生产技术细节、原料使用及饲料成本等方面差距，据此推进品种改 良与健康改善。

 公司控股及参股公司整体能繁母猪数量同比变化如何？今年全年及明 年出栏量增速如何预计？ 出栏量方面，公司严格按照相关要求执行，同时自身持续评估并关停了几 个低效工厂、淘汰了相对老弱的母猪；由于公司本身一直在换种，正好借行业 低谷期加速换种，也淘汰了部分母猪。总体趋势上，公司在调减。预计今年出栏量不会高于去年，或基本持平；明年出栏量也不会高于今年。

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