据海洋原料机构 IFFO 10月发布最新预测，2026年全球鱼粉产量预计将降至460万吨以下，为2016年以来最低水平；鱼油产量预计降至115万吨，同样为2016年以来最低。秘鲁供应减少是全球产量降低的核心因素。

IFFO数据显示，截至今年8月，其成员国覆盖国家的累计鱼粉产量较2025年同期低45%，鱼油产量低26%。但8月原料收获量有所改善，智利、西班牙和美国的增长将整体水平拉升至去年同期之上，但非洲产区、冰岛和北大西洋供应偏弱，丹麦和挪威基本持平。注：IFFO会员数据覆盖的国家约占全球鱼粉产量的40%和鱼油产量的50%。

秘鲁仍是主要制约因素。据悉，由于秘鲁中北部捕捞季仍处于关闭状态，该国原料收获量极低。秘鲁通常占全球鱼粉和鱼油产量的约20%。秘鲁海洋研究院（Imarpe）已于9月15日启动鳀鱼资源评估，预计10月7日结束。IFFO表示，在秘鲁沿海持续变暖的预期下，厄尔尼诺仍是市场关注的风险点。

分品类看，由中上层和底层原料生产的鱼粉预计约360万吨，鱼油约60.5万吨。其他品种的产量预计增加，其中鲑鱼和巴沙鱼将支撑鱼油供应增长。IFFO市场研究总监Enrico Bachis表示，年底最后几周的捕捞活动仍可能改变上述预测。

中国方面，IFFO指出，截至9月底，中国进口鱼粉库存继续下降，远低于平均水平，且休渔期结束后的产量同样不及预期。

养殖成本面临上移压力

鱼粉产量的持续收缩，正在向水产养殖的成本端传导。鱼粉是水产饲料的核心动物蛋白原料，饲料成本通常占水产养殖总成本的60%至70%，这使得鱼粉价格的波动对养殖端利润具有直接的放大效应。

数据显示，今年上半年，受秘鲁鳀鱼资源收缩影响，进口鱼粉价格从年初约17000元/吨一度冲高至24000元/吨，涨幅超40%。IFFO最新预测表明，供应端的结构性收紧并非短期现象——其分析预计亚洲鱼粉年度缺口较大，供应紧张态势可能延续至2027年上半年。

不过，鱼粉减产并不等同于饲料价格按同一比例上涨。最终成本还受到库存水平、替代蛋白原料的可用性、采购节奏以及养殖需求弹性的综合影响。此外，头部饲料企业通过长协锁价、期货套保等方式对冲原料波动，也在一定程度上平滑了短期冲击。

综合来看，对于鲑鳟鱼、对虾、海水鱼等对鱼粉依赖度较高的养殖品种，饲料端的成本压力在中期内难以完全消退。

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