经营情况介绍： 

报告期内，公司实现饲料外销量1478万吨，同比增长约8%。 其中禽料外销量722万吨，同比微降，主要是由于蛋禽、肉鸭存 栏大幅下降，饲料需求萎缩；猪料外销量391万吨，同比增长约 15%，主要得益于公司积极顺应养殖趋势的变化，为不同规模、不 同特点的客户提供产业链服务；水产料外销量340万吨，同比增 长约21%，主要得益于公司产品力稳定，产品终端转化效果优良； 反刍料及其他等外销量25万吨。公司海外地区饲料销量保持高速 增长，增速超25%。 种苗和动保业务加速海外破局，加强竞争优势；养殖业务稳 健发展，聚焦优势化品种。 

投资者问答环节：

 1、公司对于2026年下半年各饲料品种的展望？

上半年禽料销售受下游禽养殖存栏低影响较大，下半年禽存 栏、禽料预计底部改善；生猪目前价格低位运行，猪料销售以控 应收风险为主；水产饲料受鱼粉暴涨影响，特水鱼养殖户投料积 极性不足。

 2、水产饲料行业的竞争格局变化？ 

公司市占率稳步提升。今年整体受鱼粉暴涨、有效需求不足 的影响，水产饲料企业需在销量和利润中平衡发展。 

3、工厂化养虾的未来规划？

 工厂化对虾养殖通过工厂化科学设计、循环水系统、生物饵 料技术及严格生物防控，目前成本可控，具备错位竞争优势。随 着公司全球化战略的推进，对虾作为全球大宗消费、公司专业能 力深厚的品种，公司将在海外逐步投资扩张对虾养殖。 4、公司预计生猪养殖成本变化？

 受生猪养殖模式、体系逐步成型、团队专业能力不断提升、 外购仔猪成本走低带动，今年下半年生猪养殖成本预计会下降。

 5、公司预计今年资本开支如何？ 

公司大部分资本开支集中在海外，包括饲料产能建设，对虾 养殖建设、动保产能建设等。海外项目正集中加快建设。

 6、在鱼粉涨价的背景下，公司在海外的配方技术更有利于抢 占市场份额？ 

饲料配方从供应链的可控性、稳定性到实证研究落地是一整 套系统工程，公司在海外正在逐步落地自主可控、质量稳定的供 应链体系

7、公司应收增长的原因？

 主要是公司业务规模扩大且进入旺季，应收客户账款相应增 加所致。 

8、公司海外产能投放节奏？

 公司海外新建产能逐步投产，有利于销量增长。 

9、公司对海外蛋鸡养殖的规划和观点？ 

海外许多养殖区域虽有得天独厚的自然资源，但受制于育种 技术落后、疫病频发、养殖模式落后等瓶颈，导致养殖效率低下， 与蛋白需求旺盛形成矛盾，随之而来的是蛋白价格高企。从资本 开支角度看，单个养殖项目总体投入可控，对养殖的深刻理解、 强大的技术产品、先进养殖技术可以在当地形成系统性竞争优势。

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