日前，内蒙古伊利实业集团股份有限公司董事长兼总裁潘刚、独立董事蔡元明、独立董事石芳、董事会秘书邱向敏、投资者关系部总经理赵琳等，通过电话会议及网络音频直播，与参加伊利股份2025年度暨2026年第一季度业绩说明会的广大投资者进行了互动交流。

新乳业对伊利股份披露的活动记录进行梳理后发现，投资者们对公司各项业务的未来发展比较关注。而潘刚等出席说明会的伊利管理层，也针对大家提出的常低温液态奶、奶酪、婴配粉、成人营养、冷饮和非乳等业务的问题，进行了逐一回复。一起来看～

问：全年来看，常温液奶收入增速应该如何展望？各细分品类的表现如何？以五年维度来看，驱动行业和公司液奶增长的主要因素是什么？

答：从国家层面来看，今年是“十五五”规划的开局之年，国家明确未来五年将着力提振消费。我们也看到，当前宏观环境持续向好，中国消费者信心指数自去年5月起实现同比正增长，居民消费价格指数自去年10月起也同比转正。

从行业表现来看，随着国家经济的逐步企稳复苏，消费者健康意识的持续提升，老年人口的增加，以及下沉市场消费潜力的释放，未来C端市场仍会恢复到增长的轨道上来。 此外，我们看到，消费场景也在变得更加多元化，咖啡、餐饮等B端业务需求持续增长，这都为行业带来很多的成长空间。

2026年公司会坚持以业务的健康发展为导向，不盲目求快，始终保持战略定力，求稳务实、稳扎稳打，一步一个脚印走下去，通过重塑行业价值链，为业务的长期良性发展筑牢根基。 

关于液奶具体的经营策略，一方面，近两年公司重塑了渠道价值链，上下游体系逐步获得了更合理的利益分配，体系能力进一步夯实，具备了更强的市场终端覆盖能力。另一方面，公司始终坚持以消费者为中心，推动营销转型，积极创新变革，进一步强化了面向未来的运营能力。在产品创新维度，公司始终坚持多品类均衡发展的战略方向不变，下一步将重点在特色奶源、口味口感、营养功能等维度，提升产品差异化程度。在品牌和产品方面，母品牌、优酸乳等基础产品，随着终端掌控力的提升，持续强化铺市和丰富终端品项，进一步实现消费者的渗透；金典和安慕希持续高端化打造，强化内容营销，注重与年轻群体的沟通；QQ星、舒化、谷粒多等品牌，通过精确营养、精准营销，锁定目标人群，建立长期黏性，差异化拓展增长机会。在场景和渠道方面，液奶之前还是以礼赠和居家自饮为主，但我们洞察到了消费者对于户外和多元化消费场景的需求，未来，我们将通过产品内容物创新、包装创新，将液奶的饮用场景，从户内拓展到运动、休闲等场景，同时积极把握零食系统、ToB、餐饮等多元渠道机会，持续打开增量空间。

长期来看，随着消费者健康意识的不断增强，国内乳品的消费需求呈增长态势。未来，随着居民收入水平的不断提升，国内乳品行业将恢复增长趋势。一方面，三、四线城市和县级市场，人均乳制品消费量和购买频次仍处于较低水平，存在较大提升空间；另一方面，当前消费者对乳制品的健康认知仍有提升空间，部分下线市场仍处在“从不喝到喝、从少喝到多喝”的消费升级过程中。另外，功能性乳品和特色乳品的不断推出，也能够进一步满足居民多元化、健康化的消费需求，持续带动行业整体消费量稳步增长。

问：目前，公司在低温液奶上的布局如何？未来，在低温业务发展上有什么规划？

答：近年来，低温产品凭借新鲜、健康、高营养的核心属性，叠加新零售渠道的快速发展以及冷链物流的不断完善，在持续进行市场下沉和渗透，消费者的认知度和接受度也在不断提升。

未来，随着国民健康意识的持续升级、全国冷链配套的进一步成熟，低温液奶和常温液奶一样，也会有比较好的发展空间。拥有全国化布局能力的头部乳企，将凭借稳定优质的奶源储备、全国覆盖的渠道网络以及高效协同的供应链体系，有望进一步获得更多市场份额。

对于公司而言，这些年，我们通过在低温业务上的持续投入，已经完成了全国化的奶源布局、面向不同消费人群的产品矩阵，以及多元化的渠道渗透。2025年，公司收入实现逆势增长；其中，低温白奶增长20%以上。2026年，公司会继续通过扎实的稳步经营，争取实现更好的收入表现。 

产品端，公司会继续积极把握消费趋势，进行高质量的产品创新。低温鲜奶会打造高中低端产品矩阵，以新鲜为差异化，采用不同工艺，满足不同消费者需求。低温酸奶会继续围绕美味、营养、健康和情绪价值，聚焦中高端进行创新，力争打造极具竞争力的产品组合，匹配多元化的消费需求。

渠道端，公司会继续积极拓展多元化渠道。除了传统渠道和便利渠道外，会将更多资源向新零售渠道倾斜，携手新渠道开发专属定制产品，兼顾口感创新、功能升级与渠道适配。同时，协同绑定供应链，利用供应链优势提升竞争力。

品牌营销层面，公司也会基于消费者洞察，持续升级品牌的年轻化调性。通过签约优质艺人、明星代言等营销方式，精准触达年轻消费群体，提升品牌影响力。

作为一家全国性的乳企，未来，公司会持续探索合适的经营模式，在不断提升收入体量的同时，希望盈利水平持续改善。

问：公司奶酪业务的产能和产品布局如何？如何能在竞争中脱颖而出？ToB业务的盈利能力如何？

答：公司非常重视奶酪业务的发展，ToB和ToC业务都在有序推进，逐步建立起了自己的核心竞争力。

在ToB业务方面，随着茶饮、烘焙等餐饮业态的快速发展，乳脂、奶酪等原料需求持续上升。与此同时，国内厂商在技术、产能上不断突破，近两年开始布局乳脂、奶酪等深加工业务，国产替代趋势日益明显，行业整体具备广阔的成长空间。面对市场机遇，公司依托“奶源-技术-产能-渠道”的全链路布局，实现了业务的快速发展。2025年，面向餐饮专业客户的乳脂及奶酪业务营收同比增长超过30%。产能方面，去年投产的健康谷智能化深加工产线，产能正在稳步爬坡，加强了乳脂类产品的生产能力，也为拓展原制奶酪、乳清浓缩液等高附加值产品打下基础。研发方面，我们联合乳业国创中心，在关键领域实现技术突破，部分技术工艺已达国际先进水平。客户服务方面，我们组建了专业敏捷的客户团队，能够快速响应客户在产品品质、多元化定制、供应稳定性等方面的需求。目前，公司的奶酪ToB业务还处在扩建产能、加强研发、布局渠道的投入阶段。未来，随着市场销量稳步增长，产能利用率将持续优化，盈利能力也会逐步改善。

在ToC业务方面，我们坚持差异化定位，紧跟消费趋势，积极拓展佐餐与成人赛道。在渗透率较高的奶酪棒品类，聚焦清洁标签与功能属性，巩固主流渠道优势；同时依托芝士片、涂抹奶酪、脆奶酪等产品，积极拓展多元消费场景，拉动奶酪业务健康发展。

问：如何判断婴配粉行业趋势以及行业的竞争格局变化？公司市占率行业领跑后，今年是否仍能保持份额的持续提升？

答：今年，作为新战略周期的起始之年，婴幼儿营养品业务也希望持续为公司带来增长动能。中长期看，行业增长的核心驱动力将从人口增量转向结构升级，高端化、功能化趋势明显。年轻父母喂养理念也在升级，对HMO、乳铁蛋白、好吸收配方等高品质产品的需求不断提升。同时，行业集中度会进一步提升，具备综合优势的龙头企业仍会受益。 

从公司来看，下一个战略周期，我们希望继续扩大领先优势，引领行业高质量发展。首先，持续强化产品力。依托公司20余年母乳研究与核心专利技术，一方面，推动现有配方迭代升级，推出更多高端化、差异化产品线，巩固高端市场优势；另一方面，完善全品类布局，发展特医奶粉、羊奶粉、婴儿水、营养补充剂等细分赛道，构建覆盖孕婴童全周期、全场景的产品矩阵。其次，继续深耕品牌与用户运营，筑牢长期口碑壁垒。公司将依托数字化会员体系，为用户提供从孕期咨询到育儿指导的全周期陪伴服务，不断强化消费者信任与品牌忠诚度，通过口碑沉淀，实现新客的不断流入与会员的高效复购。最后，加快推进国际化布局，打开第二增长曲线。2025年，公司奶粉海外业务实现了50%以上增长，澳优旗下品牌在北美、中东等市场表现突出。今年，我们也将推动金领冠品牌出海，重点布局东南亚市场，依托全球供应链与渠道优势，实现国产奶粉的海外业务拓展。

总而言之，在新的战略周期中，公司会凭借积累的综合竞争力，加速扩大公司的领先优势，尽早实现金领冠单品牌市占率第一的目标。

问：关于成人营养品业务，公司今年是如何规划的？会有哪些新品的布局？

答：公司在成人粉领域经过多年的深耕，已经构建了较强的竞争壁垒。未来，将围绕高端、功能化升级持续发力，夯实品牌与产品优势，引领行业发展。我们还将深化与同仁堂的合作，以“药食同源+乳源营养”推动产品从基础营养向专业功能化、场景化升级，通过科学配比将传统食养智慧与现代乳品科技深度融合，构建差异化配方壁垒，提升产品附加值与盈利能力。

今年一季度，我们紧抓春节期间“送礼送健康”的场景，围绕消费者健康产品礼赠需求打造高端礼盒产品组合，推出多款高品质、高价值感的礼盒产品，有效拉动一季度业务实现双位数增长，其中，成人粉高端产品在2025年高数的基础上，一季度又实现了同比30%以上的增长。

此外，公司深度洞察健康消费趋势，积极把握营养保健食品的蓝海市场，以伊利健康科学为平台，推动业务从中老年为主向全年龄段、全人群覆盖，加速从奶粉到营养品领域延伸。目前，已经成功布局蛋白粉、益生菌冻干粉、孢子油等功能保健食品。去年上市的免疫球蛋白蛋白粉和BL-99 益生菌正是依托公司专利技术，打造免疫和肠道消化赛道中具有差异化的功效优势，今年一季度在电商平台获得了很好的消费者口碑和动销表现。最近我们在电商平台又上新了K56纤控益生菌冻干粉，满足消费者对体重管理、加速代谢和减脂的纤体需求。

未来，我们还将通过扎实的健康营养研究、乳深加工技术布局，加速完善功能食品的产品布局，拓展更多高附加值品类，搭建覆盖营养补充、健康调理、专业保健的多元化矩阵，打开更广阔的市场空间。

问：2026年及未来，公司对冷饮业务的收入和盈利展望是怎样的？

答：近两年来，公司冷饮业务始终保持稳健发展态势。面向未来新战略周期，公司将持续推动冷饮业务实现稳健增长，进一步巩固并夯实行业龙头地位。在稳步提升营收规模的同时，持续优化盈利水平，实现收入与利润的高质量发展。

问：在非乳业务方面，公司未来几年是如何规划的？

答：在深耕乳制品核心主业的同时，这些年，公司也围绕健康食品多元化战略，在非乳业务领域进行了积极的探索和布局。基于消费趋势变化、品类生命周期、市场规模与增速、竞争格局以及与我们现有业务的协同性等多个维度的分析，并经过这几年的反复探索和尝试，最终聚焦在矿泉水、现泡茶和高端牛肉这几个赛道上。

水饮业务处在一个超过5000亿规模的巨大市场，并且持续增长。家庭用水场景下，消费者对于水质安全关注度持续增长、消费能力不断提升。长期看，满足消费者饮水安全、健康需求，且具备质价比的矿泉水产品具备更好的发展空间。对于无糖茶赛道，健康与减糖是驱动无糖茶市场发展的核心动力，消费者健康意识的提升下无糖茶品类得以快速发展。基于此，公司2019年正式进入矿泉水市场，推出中国首款火山天然矿泉水——伊刻活泉；2023年，伊刻活泉进一步拓展了无糖茶，推出了创新品类——现泡茶，开创锁鲜盖技术。公司的水饮业务自上市以来一直保持着较好的增长势头。今年，公司会持续完善水饮业务的整体布局和运营体系，不断拓宽多元消费场景，强化终端渠道赋能，持续优化运营效率，不断探索盈利模式。多措并举，推动水饮业务的健康稳健发展。

此外，随着居民健康饮食的意愿和需求不断增加，居民对蛋白质等高营养价值的认知及需求增强，近年来我国人均牛肉消费量、牛肉消费总量保持持续增长，我国现已成为全球第二大牛肉消费国。基于此，近年来，公司也在积极布局高端牛肉领域，打造了伊知牛品牌，将乳业全产业链管控能力复制到肉牛产业。我们将重点探索连锁门店模式，打造呼和浩特、青岛等重点城市门店网络，并在模式成熟后逐步推进全国复制。同时，同步发展特渠、电商等多样化渠道布局，支撑业务长期健康的可持续发展。

未来，在坚定发展乳业主业的同时，公司也会继续探索和布局新业务，这是公司迈向健康食品提供者这一愿景的必经之路。目前，以水饮和牛肉作为核心突破。未来，公司将继续稳中求进，持续打磨非乳业务模式，与乳业主业形成协同，共同支撑公司长期高质量发展。

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