上半年回顾：成本下行盈利改善，供给回升需求疲弱。2025年上半年生猪价格回落，仔猪价格持续强势，两者背离格局加剧。饲料原料降价推动养殖成本显著下降，带动全行业盈利改善，但利润向上游育种环节集中。基础产能维持高位、生产效率提升共同推动供给拐点确立，一季度出栏与存栏结束收缩趋势同步回升，出栏体重提升进一步扩大供给。终端消费受制于居民信心疲软，毛白价差低位、屠宰开工率低迷均反映需求复苏乏力。

下半年展望：供给高峰将近，政策托底窄幅震荡。基于前期峰值能繁母猪存栏及生产效率提升，预计下半年生猪理论供给量将同比显著增长，创非瘟后新高。尽管政策干预力度加大，旨在缓解价格下行压力并减轻CPI拖累，但难以根本逆转供需宽松格局。综合判断，下半年生猪价格将延续窄幅震荡走势，三季度或现年内高点，四季度面临集中出栏压力，全年价格中枢预计维持在‌14-15元/公斤‌区间。

模式变革：轻资产放养崛起，重塑产业链格局。新型"轻资产+专业化"放养模式正加速兴起，通过整合闲置资源、全国择优采购仔猪进行专业化育肥，显著提升运营效率并扩大规模，对传统养殖模式形成冲击。该模式下，平台企业形成对高品质仔猪的刚性采购需求，不仅显著扩大上游仔猪需求基数，更推动产业链价值向上游转移，加速产业链专业化分工进程，最终实现产业核心竞争力的重构。

区位重构：产销分离加剧，南移布局价值凸显‌。生猪产业固有的产销分离格局在非瘟后跨省调运政策持续收紧背景下进一步加剧。分区管控等政策抬高了调运壁垒，加剧了主产区供应过剩压力，同时强化了主销区价格优势。区位优势向消费终端倾斜，产能向东部区及中南区转移趋势明确，建议优先布局该区域业务，把握区位重构机遇。

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