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新希望乳业:关于低温奶战略、外延并购等问题
发布时间:2020-09-11 13:20来源:新希望乳业


9 月 10 日,新希望乳业发布了《新乳业:002946 新乳业调研活动信息 20200910》的公告。


本次投资者关系活动于 9 月 8 日举办,活动类别为特定对象调研。新希望乳业董事长席刚,董事会秘书、总裁助理郑世锋,财务总监褚雅楠等与来自中金公司、东方资管等调研人员进行了业务交流,具体内容包括低温奶战略、公司竞争优势、外延并购等方面。


错位竞争,坚持沁润式成长

在本次活动上,调研人员率先提出了新乳业的产品选择、市场推广及低温奶战略等问题。


针对为何选择低温品类,新乳业解释到,乳制品行业品类竞争激烈,内头部企业势均力敌,行业大盘仍在持续增长。在这样的竞争格局下,与头部企业错位竞争,才可能获得更好的发展。而与常温品类不同,低温品类需要基础设施和运营经验。新乳业坚持了 10 年,过程中并不是超高速成长的模式,而是沁润式的持续成长模式,这与低温品类的特质有关系:

首先,要在区域配置完善的冷链闭环,不容许任何一个环节出错,所以低温品类门槛很高。


第二,低温产品对奶源、渠道、管控等要求更高,需要企业下更大的功夫去运营和管理。


第三,未来在品类方面还有结构性增长机会,规模做到一定程度后,往往是往细分化市场发展的,比如“唯品”高端鲜奶、“24 小时”极致新鲜牛奶、无糖酸奶、高端酸奶、强功能酸奶等产品,在细分赛道里还有很大的成长空间。


第四,要在区域市场提高占有率,低温不只是在一线城市,要往二三线市场渗透。10 年前新乳业选择的战略就是地方品牌联合发展,精耕地方品牌,把当地市场做深做透。


第五,低温需要持续的创新迭代。新乳业重视创新,在大品类上思考,比如怎样用鲜奶创造更多的价值和延展。这么做的目的首先是提高鲜奶的价值,其次是更加贴合年轻人的需求。疫情之后新乳业做了几个产品的升级,比如“24 小时”,超低温杀菌,保留了更多的活性营养物质,10 倍免疫球蛋白和 5 倍乳铁蛋白,助力免疫力的提升。


此外,新乳业指出,目前公司低温品类的运营以直销为主,直销占比超过 50%,这对供应链是一个巨大的挑战。对零售商讲,产品保质期更短,周转频率更高,现金流非常好,占用资金的时间和额度也更少。

公司拥有消费者信任、渠道、奶源等竞争优势

十几年间对低温奶战略的支持,新乳业的成都华西品牌从曾经的 2-3 个亿规模做到现在近 15 个亿;昆明的公司从当初的 1 个亿做到了现在约 12 个亿的规模。它们是如何实现业绩快速增长的?有哪些竞争优势?

新乳业在本次活动中指出,首先低温产品的区域属性很明显,当地消费者对地方性品牌存在天然的情感;第二,新乳业把保质期压缩的到 5-7 天,甚至重点推货架期只有一天的产品,坚持差异化,保质期越短,产品品质越好;第三,低温管控要求更高,做的不好会有大量的退损,管控能力来源于长期的战略坚持和积累,来源于强大的信息系统和执行力,团队要有管控渠道的能力和经验;第四是渠道的差异。订奶上户渠道是核心壁垒渠道,新乳业会大力发展订奶上户业务;再有就是奶源壁垒,好的奶源是做高端低温产品必须的。


收购夏进有利于布局西北区域并获得更多奶源

新乳业指出,公司“两条腿走路”的发展战略,一是坚持在低温赛道上面提升存量的增长;二是通过外延式并购加速发展。过往新乳业已经并购了 10 多家公司,有一整套并购整合的方法论来实现战略目标。而并购夏进乳业有以下几点考虑:

首先是战略上,新乳业在西北地区的市场相对空白,通过并购夏进乳业布局西北区域,打通西南西北,构建西部大区域,进一步推动战略落地;

第二,宁夏位处中国黄金奶牛养殖带,其天然气候条件非常适合奶牛的养殖,也是中国核心的奶源基地。通过深入布局宁夏市场,可以获得更多优质的奶源,为公司未来发展战略的实现奠定基础。西部经济较沿海欠发达,国家正加大西部大开发的力度,发展潜力巨大,西部是公司的核心区域,强化西部布局也契合国家发展战略。

第三,夏进为西北区域龙头乳企,规模较大、盈利能力较强、运营管理优异,以常温产品为主,与新乳业形成了很强的互补性,其在当地市场份额占比达 50% 以上,具有较强的市场网络和品牌知名度,同时辐射陕西和甘肃两大市场,未来增长空间较大。


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