截至2026年3月27日当周，全球小麦市场走势相对坚挺，在玉米和大豆走弱的背景下逆势收高。美国堪萨斯城硬红冬小麦期货领涨，反映出市场对美国硬红冬麦产区干旱状况的持续担忧。

       上周五(3月27日)，芝加哥期货交易所（CBOT）5月软红冬小麦期约报收6.05美元/蒲，比一周前上涨1.6%。堪萨斯城期货交易所（KCBT）5月硬红冬小麦期货报6.3275美元/蒲，上涨4.4%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）5月硬红春小麦期货报6.4825美元/蒲，上涨3.2%。泛欧交易所5月小麦价格为203.25欧元/吨，与一周前持平。阿根廷上河小麦报价为219美元/吨，上涨0.5%。上周五，ICE美元指数报收99.982点，比一周前上涨0.53%。

      上周美国平原干旱形势持续恶化，成为推动美国基准小麦期货上涨的核心动力。美国冬小麦种植区干旱面积占比较上周扩大2个百分点，达到57%，创下52周新高。堪萨斯州小麦优良率较前一周下降6个百分点至46%，俄克拉荷马州降至14%，科罗拉多州降至24%，德克萨斯州微幅回升1个百分点至16%。天气预报显示，未来6至10天及8至14天的展望中，美国平原可能出现高于正常水平的降水，这对处于返青期的冬小麦作物至关重要，但降雨能否实际落地仍需观察。

       美国农业部将在3月31日（北京时间周三凌晨）发布季度库存报告以及播种一项报告。路透调查显示分析师平均预计3月1日美国小麦库存为13.10亿蒲式耳，高于去年同期的12.37亿蒲式耳，预估区间介于12.89亿至13.34亿蒲式耳之间。从库存用量比来看，当前年度前9个月的库存用量比为81%，略高于去年同期的80%，为6年来最高水平。种植意向方面，分析师预计2026年美国所有小麦播种面积将降至4478.6万英亩，低于去年的4532.8万英亩，其中冬小麦面积预计为3273万英亩，低于去年的3315.3万英亩。

       全球供应方面，俄罗斯小麦出口强劲，继续构成主要利空因素。SovEcon将2025/26年度俄罗斯小麦出口预测上调110万吨至4650万吨，远高于美国农业部预测的4350万吨；同时将2026/27年度出口预测上调210万吨至4380万吨。俄罗斯农业部将小麦出口税从每吨140.9卢布大幅上调至515.6卢布，有效期至3月31日。欧洲方面，MARS预计2026年欧盟软小麦单产为每公顷5.98吨，同比下降5%。出口需求方面，阿尔及利亚据信采购了66万至70万吨小麦，CFR价格约为每吨272美元，货源可能来自黑海地区。

       展望本周，美国农业部种植意向报告和季度库存报告将为市场提供关键指引。从历史规律看，自2000年以来，芝加哥小麦期货在3月底报告日有58%的概率收高。当前7月合约交投于6.05美元附近，从历史库存用量比角度看估值处于合理水平。然而，美国平原干旱的持续发展可能为价格提供上行风险，而黑海地区供应的充裕则将限制涨幅空间。市场将继续密切关注美国干旱数据及俄罗斯出口政策的进一步动向。

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