截至2026年1月2日当周，全球玉米市场下跌，其中芝加哥玉米期货跌幅领先，因为美国玉米出口强劲未能抵消全球供应庞大的压力，令市场情绪转为看空。

　　周五(1月2日)，芝加哥期货交易所(CBOT)3月玉米期货报收4.375美元/蒲，较一周前下跌2.78%;美湾1月船期玉米报价为每蒲5.12美元，下跌2.8%。泛欧交易所3月玉米报收187.75欧元/吨，下跌1.1%。阿根廷玉米上河FOB报价为217美元，下跌1.4%。巴西B3交易所玉米期货报每袋69.45雷亚尔，与上周的69.48雷亚尔基本持平。本周国际原油期货略微上涨，投资者权衡供应过剩的担心与地缘政治风险。全球基准的2月布伦特原油期货报60.75美元/桶，比一周前上涨0.85%。ICE美元指数报收98.158点，比一周前上涨0.47%。

　　从出口端来看，美国玉米出口表现稳健。最新出口销售报告显示，截至12月18日，本年度迄今美国玉米出口销售量达到4980万吨，同比增长30.9%，显著高于美国农业部目前12%的年度增长目标。墨西哥仍是最大买家(1700万吨，同比增长14%)，亚洲及部分欧洲国家需求保持稳定。不过，考虑到南美玉米出口集中在本年度下半年，当前年度出口目标可能仍偏乐观。

　　美国玉米的国内需求相对平稳。11月份美国用于乙醇生产的玉米用量小幅回落至4.72亿蒲，符合市场预期。从季度角度看，2025/26年度第一季度(9月至11月)的玉米工业与饲用消费量已与去年同期基本持平，而美国农业部预测全年小幅增长。这意味着，若后续消费未能加速，期末库存仍面临上调压力。部分机构对美国2025/26年度玉米期末库存的私下预估高于官方水平，这也是基金持续保持谨慎的重要原因。

　　从基金动向来看，最新CFTC持仓报告显示，截至12月23日当周，基金一度大幅回补玉米空头并再次转为小幅净多单，但是由于玉米期价未能有效突破4.50美元一线，近期再度转向卖出，当前估计基金净持仓重新回到约1.5万至2万手净空单。

　　国际层面，南美天气仍是后续几周需要关注的重要变量。巴西整体降雨条件良好，但是真正影响全球玉米出口市场的巴西二季玉米播种尚未展开，未来仍有仍有较长的生长不确定期。阿根廷南部12月天气干燥，对1月中旬降雨的依赖度上升，但是并不足以引发天气升水。假设缺乏重大天气威胁，供应面压力仍将主导中期定价。

　　展望下周，美国农业部出口销售报告以及CFTC持仓报告即将恢复正常发布，这有助于市场了解需求以及基金动向。美国农业部将在1月12日发布供需报告，市场将密切关注这份重磅报告对美国供需以及南美玉米产量的任何修正。短期内，全球玉米市场短期内仍以震荡波动为主。出口强势以及能源市场波动可能价格提供下方支撑，但是南美丰产前景可能限制玉米反弹空间。在缺乏天气或政策突发变量的前提下，玉米价格可能在区间内反复消化基本面压力，等待新的方向性信号出现。

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