这周仅两个交易日，生猪9月期货合约已涨至16040元/吨，两日累计涨幅5.87%。

短期供应压力有所缓解

一方面，受年初北方疫病影响，当时母猪生产性能及仔猪存活率等有一定损失，对应5月开始出栏供应基数环比下滑，累积至7月，出栏供应压力较前期缓解，而进入7月下旬后，头部集团出现一定的减量出栏情况，使得市场出现一定的惜售情绪。同时，出栏体重环比缓降，据卓创资讯数据，已降至同比持平的重量水平。

市场预期8月需求触底回升

三方资讯机构的日度样本点屠宰量数据显示屠宰量小幅高于去年同期水平，同时随着即将步入8月份。一方面季节性来讲八月同样处于淡季，但消费量或小幅高于7月，另一方面，随着高温季过半，市场开始期待后期的开学季、备货好转、甚至开始期待二育群体入场。换言之，8月需求端预计环比好转。

但中期供应充足的基本面仍将限制涨价空间

从供应端来讲，短期虽有所缓解，但十月份之前依旧是供应充足状态，并且8月份开始，出栏供应量可能再度开始环比增加。而需求端，虽有环比好转预期，但整体来讲8月仍是淡季，增量预计有限，真实需求可能要等到中秋、国庆时间点才可能有明显的增加。因此，生猪现货价格反弹空间或有限，仍维持低位区间震荡判断。养殖成本线或将是现货价格的第一压力位，及16.5元/公斤左右。

生猪期货老调重弹的“高升水”问题

周二LH2309合约已堪堪摸至16000大关，9月合约升水再度扩至1600元/吨以上，同时面临60日线压制，盘面追多将面临不小的回调风险。在供需基本面无明显持续的利多驱动，而期货合约价格在短期乐观预期情绪推动下领先于现货市场提前大幅上涨的情况下，需要提防现货价格若迟迟未能跟上，最后仍将通过期货价格下跌来完成期现最终回归的风险。

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