玉米是国内重要的饲料粮，在粮食安全中占有重要的战略地位。众所周知，我国玉米产需缺口仍存，影响玉米价格最关键的因素是供需，但阶段性供需转换主要通过替代和进口补充，行情涨跌切换很快。接下来玉米市场有三大变量影响行情走势：

一、芽麦替代规模

现下芽麦是玉米产业链最为关注的热点。

今年芽麦数量大幅增加，但整体品质尚可，大部分毒素不超，无论是替代陈小麦还是玉米，企业的采购成本都会降低。从当前市场主流倾向来看，芽麦量级将在2000+万吨，主要产地河南安徽区域外流，后期小麦价格将是影响替代规模的重要因素。

今年芽麦抢购热情高涨，外流区域也广泛，南至两广地区，北方吉林地区周内也有数家深加工企业挂牌收购。9日吉林梨树新天龙率先挂牌收购芽麦，14水三等及以上芽麦价格为1.21，四等价格为1.2，今日价格又上涨1分，三等1.22元、四等1.21元。

二、定向稻谷稻谷拍卖

最近，市场又传闻饲用稻谷重启拍卖。市场传言定向稻谷可能6月底或7月初开拍，投放2017年及以前稻谷，参与主体调整，由6家央企和5家饲料企业参与拍卖。底价上调100元/吨，即东北地区1700元/吨，其他地区1800元/吨。

根据中粮期货玉米周报：如果按照底价上调100测算，集港成本或在2800附近，远高于当前北港玉米主流价格（当前不超过2700）。但 2017 年及以前的稻谷数量有限，如果拍卖投放，更多将在东北地区形成饲用替代，对产区价格形成“隐形顶”的作用，同时也要在月底关注拍卖投放是否增加2018年的标的。

5月以来美国玉米进口成本基本不超过2600，且中国取消与美国玉米订单，购买巴西玉米，南方对国内玉米采购积极性也不高。随着巴西二季玉米收获，现已有巴西玉米装船运往中国，预计未来几个月国内到货量有望增加。另外外媒报道中国与阿根廷在解决阿根廷玉米、高粱检验检疫问题，未来进口值得关注。

三、玉米进口格局

1-4月中国玉米共进口852.3万吨，同比减少8.4%。其中乌克兰进口290万吨，占比34%；美国进口289.8万吨，占到总量的34%；巴西进口221.5万吨，占比26%；缅甸进口16.6万吨，占比1.9%。

2020年我国玉米进口量首次突破进口配额，达到1129万吨；2021年进口再创历史新高，达到2836万吨；2022年进口量为2062万吨，继续处于2000万吨以上高位。

继2023年1月打通巴西玉米输华通道后，5月4日中国从南非进口的首船饲料玉米抵达广东麻涌港，共计5.5万吨南非玉米，标志着南非玉米输华通道的正式打通。

今年中国连续开辟了巴西、南非两个玉米进口来源国，一改之前中国玉米高度依赖美国、乌克兰两个北半球国家的局面，形成美国、黑海等北半球玉米主产国和主产区，与南美、南非等南半球玉米主产国和主产区互为补充的流通格局。

分析认为，这有利于进一步平衡全球季节性、区域性供给波动，稳定全球供应链系统。“南升北降”的趋势意味着中国玉米进口此前“美国一家独大”格局在2023年正在发生重大改变。

除了自然灾害外，不断加剧的地缘政治紧张也提示中国粮食进口应该加强风险管理，“不要把鸡蛋放在一个篮子里”。玉米来源多元化，可以进一步降低进口风险。

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