油脂板块昨日表现整体偏弱，豆油、棕榈油、菜油期货均明显下跌。

物产中大期货研究院农产品组组长陶圣炎认为，在北美天气正逐步转好、美豆优良率上升、黑海危机暂缓和本周重要报告前避险等因素影响下，油脂盘面回吐天气升水。

浙商期货研究中心农产品研究员向博表示，由于未来2周美豆产区天气预期向好，干旱影响范围或继续缩小，加之优良率回升至54%，美豆跌破1300美分/蒲式耳，触及6月底以来最低，拖累油脂期价。国内终端需求弱，豆油持续累库，也拖累了国内大豆期货价格。

中粮期货油脂油料高级研究员贾博鑫介绍，豆油及棕榈油自身供需变化并不大，东南亚棕榈油仍以增产增库存为主，7月产量环比上升幅度预计在10%左右，整体供需还是趋于宽松。油脂价格的下跌主要是因为美豆价格回落，近期美豆产区出现了充裕的降水，有利于土壤墒情的补充，美豆54%的优良率也好于市场预期。

具体来看，豆油方面，陶圣炎介绍，自6月EPA政策调整拉开油脂反弹序幕后，美国大豆种植面积调减和持续干旱天气导致单产下降的预期下，多头在天气因素助推下持续发力，美豆11月合约一度冲高至1420美分/蒲式耳高位。伴随着7月中旬后产区天气情况持续好转，美豆优良率从50%回升至54%，虽低于去年同期的59%，但根据NOAA模型预测，接下来6—10天内美国大豆产区将进入低温多雨状态，有利于大豆作物生长，可能出现类似于2021年收获前降雨导致的丰产。

“因此，对于8月12日凌晨美国农业部（USDA）将要公布的供需报告，虽然我们根据当前优良率模型推断美豆单产为50.5蒲式耳/亩，但外媒的市场调研显示，市场预期单产为51.3蒲式耳/亩，导致美豆首先下跌回吐天气升水至1280美分/蒲式耳，国内豆油盘面跟随美豆丰产预期开始下跌。”他说。

期货农产品分析师边舒扬同样提到，USDA和马来西亚棕榈油局(MPOB)报告将出炉，USDA报告因为当前市场对美豆的单产预期分歧较大，部分机构给出单产继续维持的观点，对盘面形成了潜在利空，叠加棕榈油的下跌，豆油表现为跟随下跌。

MPOB的报告则考虑产量预期依旧在季节性增产期阶段，而消费端并未找到环比对应的增量消费，在累库预期下，棕榈油价格表现疲弱。

棕榈油方面，陶圣炎表示，除了受美豆平衡表再度宽松影响外，其自身供需的宽松预期也不容忽视。根据第三方机构数据显示，马来西亚棕榈油当前产量受厄尔尼诺天气影响有限，仍处在季节性增产周期中。“我们预计MPOB即将于8月10日公布的供需报告中7月产量为158万吨，环比上涨9.2%。虽然由于中国和印度在7月大量采购棕榈油，导致我们对期末库存的预计为177.1万吨，略微增加5万吨，但仍低于5年均值。8—10月，印度国内库存将再度升至高位，中国利润窗口也再度关闭，后续出口需求或受影响，季节性增产或令马来西亚库存升至200万吨以上，供需面预期宽松。”他说。

“因马来西亚棕榈油产量处于季节性增产的高峰，且印度植物油库存高企，需求疲软，导致马来西亚棕榈油出口预期下滑，预计库存增加，BMD毛棕榈油期货延续跌势，触及六周以来最低水平。”向博介绍，国内方面，三大油脂库存也处于高位，棕榈油小幅去库，而国内买船8—9月到港量依旧承压，下游需求仍在恢复阶段，将抑制棕榈油涨幅。

另外，菜油方面，他补充称，加拿大菜籽进入收获期，产量逐步落地。天气交易进入尾声阶段，菜油还受美豆下跌拖累。国内菜油和菜籽到港少量，以及压榨厂开机率稳定，菜油库存小幅累积，基差变动有限，下游需求清淡，中秋备货推迟或对行情有所拖累。

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