拍卖综述

5月16日，GDT第332次拍卖，环比上期，黄油减量达42%，其他品种较上期持平；同比去年同期，除脱脂增量23%，全脂、黄油大幅度减少，降幅分别为28%和42%，无水奶油较同期持平。

本次GDT拍卖共成交21565吨，较GDT331成交量减少7%，平均中标价格为3488美元/吨，较GDT331下降0.9%。参与户数环比持平，黄油表现较强，全脂平盘，其它品种全线回撤，无水奶油跌幅尤大。

各品种平均涨跌幅：

第332次GDT主要买家成交比例：

本次拍卖中，中国为首的东北亚地区再次强势发力，除全脂奶粉购买比例下降外，其它品种上都是大举出击，尤其在近期市场缺货的黄油方面一举占领了近7成购买额，奶酪更是接近8成；而上次表现得东南亚则是除在脱脂上继续加大购买量外，其它品种都有所萎缩；中东仍然维持了无水油买入霸主地位。

主要品种拍卖结果

5月16日招标结果：2023年6月到2023年11月发货：

除黄油外，其它品种都表现不佳，而全脂奶粉勉强维持了平盘。

未来主要品种的到货成本与现货成本比较（元/吨，汇率6.9，到货月）

本轮跌幅结束后，上涨的黄油倒挂较多。

主要品种盘后点评

1. 无水奶油：线下买入超额的中国买家再次给予支撑，中东买家也维持了购买力，不过东南亚再次不给力，使得价格再次下调，考虑到国内今年度到货将再加量，现货将更趋艰难，很难有持续行情。

2. 黄油：由于生产方的操盘使得市场暂时缺货，而贸易商和用家的涌入也短暂推高了价格，不过国内市场恢复之路还漫长，新产季供货在即，不宜追高。

3. 切达奶酪：国内需求稳定，价格的下挫给了更好的进场机会。

4. 脱脂奶粉：脱脂奶粉在下一产季大概率还是供应超标，各区域将趋于一致，新西兰很难有大幅度超出预期的表现，逢低可入。

5. 全脂奶粉：国内的市场积重难返，对市场期望不宜过高。

综述

黄油是否可以在三四季度持续将成为未来一段时间的看点，从整体进口量来说，国内供应基本维持平衡，而主力品牌的控货成为上涨主要因素，不过很快新产季即将到来，萎靡的全脂将逼迫厂家不得不分配更多的奶源到脱脂和乳脂的工艺路线，从供应端来说，很难产生持续性的行情，见好就收操作最佳。

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