拍卖综述

5月2日，GDT第331次拍卖，环比上期，脱脂、全脂乳粉分别减量19%和14%，无水奶油和黄油增量明显，增幅分别约为27%和43%；同比去年，脱脂乳粉增量约23%，全脂减量22%。

本次GDT拍卖共成交23265吨，较GDT330成交量增加2%，平均中标价格为3506美元/吨，较GDT330上涨2.5%。参与户数小幅度回落，除无水奶油外，主要品种全部上涨。

各品种平均涨跌幅：

第331次GDT主要买家成交比例：

本次拍卖中，上次异军突起的中东买家逐步回归理性，但在总体购买比例上仍然较高，除在脱脂奶粉和奶酪上进攻外，在无水奶油上继续独占鳌头；而中国买家在全脂奶粉上购买超过6成，脱脂超过3成，奶酪超过4成，也使得整体购买占比再次突破40%；东南亚则是在黄油上称霸，同时对奶粉和奶酪支撑较强；值得注意的是，由于GDT上的欧美奶粉报价远低于当地市场的对外报价，欧洲贸易公司在GDT上脱脂上的买入比例达到近期新高。

主要品种拍卖结果

5月2日招标结果：2023年6月到2023年11月发货：

无水奶油合同一与其它合同起的价差超过10%，也是本次该品种表现不佳的主要因素，生产者目前高企的库存还是对价格产生了剧烈影响。

未来主要品种的到货成本与现货成本比较（元/吨，汇率6.9，到货月）

除无水油外，其它品种全面倒挂。

主要品种盘后点评

1. 无水奶油：中东买入力度减弱，而新西兰本产季的库存仍高，国内去年的超量进口也会压制市场表现，逢大跌买入仍是操作要诀。

2. 黄油：东南亚强力买入成为本次支撑首要因素，但考虑到该区域在这个产品上的持续性，不宜追高。

3. 切达奶酪：价格回归正常合理区间，考虑到该产品在加工行业的不可替代性，似乎可以再看高一线。

4. 脱脂奶粉：中东土豪购买力减弱，欧美再次下挫，都预示着该产品很难持续表现。

5. 全脂奶粉：国内五一小长假的强劲消费表现加上生产者对于投放量的控盘，共同促成了此次上涨，还需要观察市场的价格承接力。

综述

全脂奶粉再次成为市场焦点，尤其内外皆对近期中国市场的经济表现期望较高，不过对于奶源继续高位下的，国外风调雨顺产量递增的背景下，进口奶粉能拉出独立行情的可能，仍然存疑。

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