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豆油 供过于求态势明显
发布时间:2023-04-20 08:40来源:博易大师


4月20日消息;外围系统性风险导致豆油期货在3月底大幅回落,随着市场恐慌情绪缓解,国内外油脂期货触底回升。展望后市,美豆基本面仍存利多,但国内豆油供应充裕,需求不振,大连豆油期货有望维持振荡走势。

从国外方面来看,经过数月交易,豆类市场已经基本消化了巴西大豆增产以及阿根廷大豆减产的消息。巴西大豆丰收上市、阿根廷大豆开始收割、阿根廷政府推出“大豆美元”政策刺激出口措施等,对国际豆类市场的影响不大。目前,市场关注焦点已经转向美国新作大豆播种面积、播种进度以及播种期的天气,但这些题材存在较大的不确定性,使得今后一段时间美豆将维持偏强振荡走势,从而支持豆油维持强势。

从美豆播种面积来看,美国农业部公布的基于实地调查的美豆播种面积报告显示,美豆播种面积为8750万英亩,与去年基本持平,但低于市场平均预期的8824万英亩。2022/2023年度美豆期末库存维持近几年来偏低水平,叠加今年美豆播种面积没有明显增加,一旦单产出现问题,2023/2024年度美豆供应偏紧将是大概率事件。目前来看,美豆播种还算正常。美国农业部在每周作物生长报告中称,截至4月16日当周,美豆种植率为4%,高于市场预估的2%,也高于去年同期1%和5年均值1%的水平。不过,由于近期洪水和霜冻天气同在,预计本周及以后几周美豆种植进度将明显放缓。此外,本周晚些时候美国中大豆产区将出现更多低温天气导致霜冻和冰冻,额外的湿气也将增加中上游地区发生洪水的可能性,这将使得美国农作物种植进度放缓。

从国内方面来看,我国海关部分严格执行大豆检验程序导致进口大豆卸船进度偏慢,部分油厂因缺豆导致压榨开工率大幅下降,因阶段性供应偏紧,沿海地区豆粕、豆油价格一度走高。相比之下,目前处于油脂需求淡季,油厂豆油成交略显清淡。据统计,上周国内重点油厂豆油散油成交总量为7.78万吨,日均成交量为1.56万吨,周环比略有回升,但仍处于历史同期偏低水平。后期来看,由于大豆进口量依旧庞大,油厂大豆、豆油库存高企,豆油供应依旧充裕。相比之下,餐饮业仍然没有恢复到2019年同期的水平,豆油消费依旧不振,这使得国内豆油很难出现趋势性上涨行情。

Mysteel农产品团队根据船期初步统计,4月国内主要地区123家油厂大豆到港预估127船,合计约825.5万吨,5月进口大豆到港量预计1100万吨,6月进口大豆到港量预计890万吨,均处于历史同期偏高水平。然而,大豆卸船进度较慢使得沿海油厂大豆库存累积有限。数据显示,2023年第14周,全国主要油厂大豆库存略有下降,为260.8万吨,较前一周减少18.33 万吨,减幅为6.57%,但比去年同期增加13.2万吨,增幅为5.33%。近期大豆库存连续下降,主要原因是大豆卸船偏慢导致到港延迟1—2周,第13周、第14周国内大豆到港量均在110万吨左右,第14周大豆到港较预估减少50万吨左右,到港延迟明显带动国内大豆现货价格上涨。

整体来看,国外方面,美豆正值播种季,天气题材提上日程将限制豆油跌幅。国内方面,大豆和豆油库存高企,而需求不旺,阶段性供过于求态势明显,这将导致豆油期货较难走高,后市维持区间振荡概率较大。

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