继2020年净利微降后，新希望（000876）2020年一季度净利同比下降9成。5月10日，新希望披露近期投资者活动记录，表示2020年净利下降主要与禽业业绩下滑、银行投资收益下降等相关。同时，近期猪产业经营不理想，致使2021年一季度出现亏损。经过复盘，新希望猪产业经营将由聚焦快速发展转向聚焦日常生产经营，由追求规模转向追求持续经营，种猪、仔猪不做过山车式发展。

　　2份业绩报告净利连降

　　新希望2020年年报显示，其去年营收为1098.25亿元，同比增长33.85%；实现净利润49.44亿元，同比下降1.94%。值得注意的是，净利润较此前2020年业绩快报数据少了3.38亿元。新希望副总裁、财务总监陈兴垚表示，最终净利出现变化是因新希望最初预计民生银行的投资收益下降20%，但实际下降了近40%。分业务来看，新希望2020年饲料利润同比增长22%，猪产业同比增长102%，食品同比增长42%。陈兴垚指出，2020年总体影响比较大的是禽产业，利润同比下降92%。

　　2020年一季度，新希望实现营收292.38亿元，同比增长42.15%；实现净利润1.37亿元，同比下降91.59%。陈兴垚表示，新希望2021年一季度利润情况并不理想，核心是猪产业亏损。2021年一季度，猪产业亏损超6亿元，而上年同期盈利6.7亿元，同比相差约13亿元。猪产业外的其他板块表现不错，其中火锅赛道虽然体量较小，但取得了一定进展，小酥肉一季度销售2.25亿元，同比增长400%。

　　新希望执行董事长、总裁张明贵直言，“猪产业从经营结果来看不理想”。问题主要在于新希望在猪产业前期快速发展过程中，对发展中的困难认知不充分，导致发展规模、模式、节奏、团队能力、管理体系、运转机制没有很好匹配，疫情催化和行情变化下应对能力不足；之前过多追求短期出栏目标，养殖行业自身规律和特性导致经营灵活性和价值走向受到巨大影响，加大经营风险；快速壮大的一线队伍的管理体系、人才培养没有完全落实到位，生产管理把控力相对偏弱；整体组织架构有问题，之前把主要精力放在了产能扩张上，外部环境发生变化后，就暴露了对生产和经营的明显影响。

　　养猪战略将由求快转为求稳

　　新希望在本次投资者关系活动中透露，为改进猪产业现存问题，将从通过产能驱动规模、聚焦快速发展转向聚焦日常生产经营，并为此在组织架构方面做了彻底调整，让生产能手回归生产。同时，将从追求规模转向追求有效经营和持续经营，尤其在种猪、仔猪上不做过山车式的发展。

　　新希望在养猪战略上的改变还影响了股权激励计划的进行。5月8日，新希望发布公告称，将终止2021年限制性股票激励计划的公告。在本次投资者关系活动中，新希望董事会秘书、首席战略投资官兰佳表示，管理层限制性股票股权激励的终止，既是因为一季度外部环境发生剧烈变化，也是因为在总结过去一年养猪产业高速发展中带来的问题时，发现在经营上更应注重长期有效、稳健发展，所以对未来发展模式进行了调整。终止股权激励计划后，新希望之前回购的8亿股份未来仍将用于对核心团队的股权激励，会选择合适时机制定更加符合情况的计划。

　　值得注意的是，股票激励计划终止当日，新希望发布自愿性披露公告，16名高管和核心骨干通过契约型基金在二级市场增持至少2.5亿元公司股份。官兰佳指出，增持表达了对改善公司经营管理的决心和信心，“在二级市场以市价增持体现我们风险共担意愿，增持股票至少有50%以上自愿保持稳定，两年内不减持，是对公司长期价值高度认可，上述基金备案等需要一定时间，预计五月底可完成。”

　　张明贵认为，尽管经营结果不理想，但新希望具备养猪体系基本面和增长基本动能，未来仍会可持续发展。结合投资者活动记录可知，新希望目前已投产育肥产能包含自建416万头存栏、租赁156万头存栏，预计年底新增产能340万-350万头，存栏规模达到900万头。能繁母猪存栏为110万多头，已经竣工150万头母猪存栏规模产能。此外，新希望资金储备足够保障公司的持续发展，目前储备授信近1000亿元，平均融资成本4%左右。

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