猪肉价格上行

猪价经过了20多天的持续上涨后，养殖户出栏积极性明显提升，基本满足了此前因猪价下跌引发的抛售行为而产生的阶段性供给缺口，导致这几天猪价上涨动力稍显乏力，周末北方地区也出现大面积下跌态势，不过今日猪价相对企稳，整体以震荡调整为主。

据猪好多数据监测显示，今日全国外三元生猪均价为33.42元/公斤，较昨日上涨0.1元/公斤，较上周一（11月30日）上涨1.88元/公斤。从全国监测到的31个省市来看，今日有26省呈上涨态势，其中日涨幅最高的是京津地区，较昨日上涨0.4元/公斤左右。

分析人士认为，四季度生猪销量将维持逐月上行的趋势，季度环比增长确定性较强，且随着销量的增长，成本或明显下降，季度盈利预期乐观。

整体来看，上周猪价先涨后稳，一方面，产能恢复情况并没有公开数据所说的那么乐观，而且月初规模场生猪出栏不多，叠加中南六省区生猪禁运政策实施后，南方生猪供应偏紧局面进一步加剧，养殖户多存扛价惜售心理，屠企为保量不得不提价收猪，支撑猪价上行。

农业农村部的数据显示，11月份中下旬以来猪肉价格拐头上扬。2020年第47周(11月23日-27日)，16省(直辖市)瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数的周平均值为每公斤37.43元，环比涨1.6%。12月4日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为41.79元/公斤，比12月3日上涨0.9%。

华安证券（600909）测算，11月份主流上市猪企出栏均价月环比小幅回落0.5元/公斤-0.8元/公斤，12月份主流上市猪企出栏均价月环比上涨2.9元/公斤-4.0元/公斤。华安证券农林牧渔首席行业分析师王莺表示，部分上市猪企市值已处于历史低位，随着猪价回升，板块有望迎来反弹。

另一方面，南方地区腌腊持续进行，终端需求量有所增加等利好因素提振猪价上涨；但由于消费者对高价猪肉接受度不高，屠企试探性压价减量收猪，利空市场行情。供需博弈，猪价上涨动力不足，后半周猪价涨幅放缓，北方地区出现下跌调整。

抛开短期需求猛增的因素，近期进口冻肉问题频发也是影响猪肉价格短期上涨的重要原因。近日市场监管总局明确指出，没有核酸检测报告的进口肉不得上市！这无疑对进口冻肉的管控再上一把“枷锁”，必将减少进口冻肉的上市数量，延缓进口猪肉的上市时间，这也在一定程度上利好国内猪价的上涨。

中信建投（601066）农林牧渔行业研究组长孙金琦认为，目前整体养殖端对春节前猪价仍有较好预期，预计春节前维持高位运行。北方区域目前受外调影响，外调价格持续上涨，屠宰企业收购难度加大，短期价格预计小幅上涨。

养殖企业降本增效

几乎与猪价同步，也是从11月中旬开始，刚下跌不久的猪肉价格开始“掉头”上涨。不少消费者认为，这是腊肉“惹的祸”。的确，入冬是南方腌制腊肉的好时节，多地消费者对猪肉的购买热情持续大涨，猪肉价格也因此迎来了反弹。

正如本文前面所提到的，中南六省禁运、生猪供给偏紧、养殖户抗价惜售、进口肉出库受抑等因素导致猪肉涨价。专家表示，这是正常趋势，猪肉价格目前是在调整阶段，不会一直涨，也不会一直跌

从市场占有率来看，猪王争霸的实质，就是温氏、牧原、新希望三家企业之间的“三国杀”。过去几年，温氏股份（300498）一直稳坐“猪王”头把交椅。温氏采用“公司+农户”的养殖方式，即农户按温氏企业标准建养猪场。

2015年，温氏全年出栏量为1535万头，是牧原的8倍。但近几年牧原渐渐显示出实力和野心。

2019年，温氏出栏量为1851万头，牧原已经追赶到1025万头，双方差距大大缩小。

在全行业经历非洲猪瘟的严峻考验，以及猪价疯狂上涨之后，进入2020年的牧原已全方位超越温氏，正式问鼎中国猪王宝座。

牧原股份（002714）董事长 秦英林：非洲猪瘟对行业的影响非常大，可以说它是一个飓风。能不能在这个时候驾驭飓风，把它变成企业转型升级的风口，这是考验企业实力的时候。

大肆扩张背后，牧原有其独特的发展战略眼光。去年牧原股份启动百千万年薪招人计划，100个千万年薪，1000个百万年薪，为招聘高端“养猪倌”，牧原可谓下足了血本。

平安证券认为，生猪养殖企业成本的控制水平不同，经营分化将加大。目前，中粮肉食、牧原股份第三季度生猪头均净利润达到2000元/头以上，而行业二三梯队公司的净利润大概只有500元/头-1000元/头。生猪养殖企业需要控制的成本包括：饲料成本、外购仔猪成本、产能扩建新摊成本等。

国海证券分析师余春生表示，生猪养殖产能仍处于慢增的过程，预计猪价大幅下跌的可能性不大，而是处于更长时间的缓慢下跌，这也为屠宰肉制品上市公司产能扩建赢得时间。此外，随着国家环保政策趋严，加上严控非洲猪瘟，屠宰行业集中度快速提升，这有利于大型屠宰厂实现“量利齐升”。

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