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油脂乱序中选择买粕抛油
发布时间:2017-04-12   摘自:中粮期货【中粮·霓时间】刘霓  

  前一段刚写过一篇“油脂风水轮流转”,未曾想转的这么快,也是醉了。之前棕榈油在油脂中最强,一是外盘近月供应偏紧、产量恢复低于预期,二国内棕榈油库存在三大油中压力最小,而豆油和菜油库存压力到二季度都持续攀高、难以消化。

  但随着昨日马来MPOB报告出台,国内棕榈油加剧下跌调整,菜油却异军突起,开始交易国内减产甚至中远期的非转溢价。油脂乱序ing。。。豆棕差的波动更让人跌破眼镜,以9月为例,有从900开始想做扩的,扛到700砍出来,然后大家都等500甚至更低入场的时候,到580之后两天回抽到800。

  当大家一致反应出把油脂空头放在棕榈油的时候,今天国内收盘后,马盘又疯涨45令吉,快要收回昨天的失地。只能说,继续凌乱吧,而我们只能做确定性比较高的,比如买粕抛油、粕类的买近抛远、或者油脂进口利润的正套。

  运费大涨、贴水不再继续看跌,支撑国内粕类

  巴西大豆收获完成82.1%(未收完的主产州仅剩下里奥格兰德50%)、五年平均收获进度为79.7%。大供应压力导致上周之前巴西贴水一直走跌,尤其FOB跌的更多,由于运费一直坚挺,因此还限制了一定跌幅。

  目前巴西卖货进度46%、5100万吨(1.1亿总产),去年同期61%、5850万吨(9600万吨总产)。南美整体卖货进度还是偏慢,随着未来1-2周巴西南部地区收割结束,巴南地区农民的最大卖压将逐步结束,延缓丰收压力,对期价有支撑。雷亚尔震荡在3.1-3.2,去年同期3.5-3.6。

  上周中国采购了至少17船巴西大豆,几乎都是5-6月船期的。国内4月已经采购完毕,5月采购进度已经到65%,6月35%左右,7-8月还不足20%。

  可以说上周国内及贸易商扫完一圈市场低价货后,昨晚巴西贴水大幅上涨,主要受运费大幅上涨和FOB回补(连续两日反弹)影响,国内采购兴趣骤减。

  和数月前巴西到中国的运费18-19美金相比,如今运费已涨至31-32元,涨幅超过70%,一方面是大宗商品需求影响(铁矿石反弹,原油出口翻倍),奥运会拉动投资增加兑换需求等,再有就是运费大幅上涨导致卖家违约对市场产生影响。现在了解到国内五六条船受到船东运费违约的影响,还在路上漂。

  后期贴水下跌动力不足了,到了7-8月的玉米出口季节,市场存大豆、卖玉米的趋势也会对大豆贴水有支撑。贴水不看跌了,也支撑国内粕成本。

  USDA报告利空数据反复被讨论,部分已提前交易

  明天周三凌晨USDA4月报告即将出台,本月报告将仅公布陈作的美国及全球平衡表,新作平衡表将于5月公布,且会基于3月末的最新面积数据。本次4月报告库存将依据3月1日库存数据调整,并可能针对去年低估的产量,调整残余项至负值。对于本次报告的利空调整,市场已有所预期,一是美豆库存继续上调至4.5亿,二是巴西产量继续上调200万吨,阿根廷产量有可能微向上调。报告数字偏利空。

  

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