棕榈油 下方支撑较为强劲
发布时间:2016-01-08   摘自:期货日报  

  受南美大豆产区出现干旱以及马来西亚棕榈油出口向好的消息提振,2015年12月下旬以来,大连棕榈油期价稳步高走,一度刷新近四个月来高点。展望后市,棕榈油主产国开始进入减产周期,库存将趋于下降,加之我国油脂消费趋旺,棕榈油期价有望维持振荡偏强走势。

  原油再度大跌的可能性较小

  由于棕榈油可以用来制作生物柴油,其走势和原油有很大的相关性。近期中东局势不稳使得中东国家之间的关系紧张,市场担心国际原油会因此企稳反弹。后市来看,经过前期的大幅下跌,原油自身也需要长时间的振荡来消化增产利空。因此,原油近期再度大跌的可能性较小,而原油出现止跌甚至反弹,将对包括棕榈油在内的油脂带来利多支撑。

  主产国棕榈油库存有望下降

  由于产量下降数量小于出口下降数量,2015年11月,马来西亚棕榈油期末库存继续增加,并创出历史最高水平,但是在2015年12月棕榈油库存有望逆转,这主要有两方面的原因:一方面,马来西亚棕榈油产量有望继续下降,并且下降幅度较大。从2015年11月开始,马来西亚棕榈油本就进入减产周期,但12月马来西亚南部主产区出现的连续暴雨将使减产幅度进一步扩大。当地有关部门预计,棕榈油的减产幅度在20%以上。

  另一方面,马来西亚棕榈油的出口好于预期。2015年11月,马来西亚棕榈油出口环比大幅减少12.43%;12月上旬,棕榈油出口环比一度减少35%,但下旬出现明显好转,12月棕榈油出口减少幅度比11月大幅收窄。据马来西亚船运调查机构统计,2015年12月,马来西亚棕榈油出口环比减少不足6%。因此,棕榈油产量降幅大,而出口降幅小,马来西亚棕榈油库存有望下降。

  从远期来看,受厄尔尼诺气候的影响,2015年马来西亚大部分棕榈油产区出现干旱,对棕榈油生产带来不利影响,但这种影响具有滞后性,一般会在半年后才能体现出来,所以马来西亚棕榈油远期供给并不值得看好。

  国内油脂消费进入相对旺季

  随着元旦、春节等节日次第到来,国内油脂消费进入传统旺季,使得国内油脂购销日渐活跃。目前,我国港口油厂开工率维持在60%附近,港口油厂周加工大豆量在180万吨以上。即便如此,港口的豆油库存不增反降。截至1月5日,港口豆油库存为90万吨,比上周同期减少7万吨。虽然目前是棕榈油使用淡季,但棕榈油港口库存出现下降。截至1月5日,港口棕榈油库存为80.01万吨,比上周同期下降1.06万吨。

  后市来看,由于目前豆油、菜油、棕榈油的国内外价差均处于倒挂状态,油脂的直接进口数量将偏于下降。因此,在接下来的几个月,我国港口油脂库存仍将继续下降。

  综合以上分析,目前国内油脂进入需求旺季,马来西亚棕榈油则进入生产淡季,使得棕榈油下方支撑较为强劲。操作上,如果棕榈油1605合约能有效突破4850元/吨,可顺势跟多,否则暂且观望。


 
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