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生猪产能到底去够了吗----关于最大分歧点的讨论(一)
发布时间:2022-06-24 17:20来源:畜牧情报论坛


先说一下当前市场行情。

从农业农村部集贸市场周数据看,上轮猪周期活猪价格最高点出现在2019年10月份第5周的38.7元/kg,之后进入下行周期,猪价高点不断下移,3次回落后反弹高点分别为2021年2月份第3周的37.5 元/kg、2021年8月份第1周的37.2元/kg和2021年1月份第3周的36.0元/kg。猪周期活猪周价格最低点出现在2021年10月第1周11.5元/kg,次低点出现在2022年3月第4周12.5元/kg,与2021年1月第3周阶段高点36.0元/kg相比分别下降了68.0%和65.2%。

从月度价格看,猪周期最高点出现在2020年8月份的37.1元/kg,2020年9月份至11月份回落后反弹的高点是2021年1月份的35.8元/kg,月价格低点出现在2021年10月的13.1元/kg和2022年3月的12.8元/kg。猪价两次明显探底后再2022年4月开始进入上涨阶段。

截止2022年6月份第3周,活猪价格上涨至16.1元/kg,比前期阶段低点(2022年3月第4周12.5元/kg,比2021年12月第1周18.3元/kg下降31.7%)上涨了29%,同比增长涨6.6%。同比已经开始高于去年同期。

随着活猪价格两次探底后持续上涨和能繁母猪存栏量止跌回升(2022年4月探底、5月环比开始增长),目前的分歧也越来越大。最大的争议是,产能去的幅度够不够?这关系后期猪价两个截然不同的走向。先说猪价走势一:肥猪价格将在7-9月持续上涨,养殖业开始盈利,四季度回落,养殖利润减少,2023年春节后猪价再次探底去产能。这个走势的最大依据是,当前产能去化程度不够,所以需要再次进入亏损阶段才能彻底去掉产能开启一轮猪价上涨阶段。所以认为目前价格没有反转,只是反弹。

我感觉这是目前市场主流的看法。最大的证据是国家公布的产能数据。全国能繁母猪存栏量在2021年6月达到高点4564万头,相当于正常保有量的111.3%,产能过剩,所以我们看到2022年4月前供应过剩、养殖大幅亏损。2021年7月至2022年4月,生猪产能进入去化阶段,累计下降9个点左右。2021年7月至10月能繁母猪存栏量从4541万头下降到4348万头,相当于正常保有量的106%至110%,产能大幅增加,基本处于黄色区域。2021年11月至2022年2月,月能繁母猪存栏量从4296万头下降到4268万头,相当于正常保有量的104%至105%,产能正常,处于绿色区域。2022年5月止跌回升,全国能繁母猪存栏量环比增长0.4%。随着前期产能持续下降,后期肥猪供应总体是下降趋势,因此产能去化结束很可能开启了增长阶段。对应的是对未来猪价看法,产能比正常保有量高,前期2021年7月至2022年年2月都在4200万头以上,所以对价格看法自然不会很高。比如年初时候,绝大多数人看到17元/kg左右。当然随着现货价格强势上涨,大家把高点移动到20元/kg,这里面有期货的引导因素。我们看到,9月至1月期货几次达到20元/kg,虽然目前回落了一点,但是还在20元附近。需要说明一点,肥猪价格明显上涨,会带动压栏或二次育肥,这个赌行情的行为确实不好。养殖业才刚刚要盈利,这样行为会导致去产能更多。养殖和屠宰行业都会遭殃。

再说一下猪价走势二吧。走势二:第三季度看法同走势一。肥猪价格将在7-9月持续上涨,养殖业开始盈利。但是分歧点在于2022年四季度及以后。四季度价格不会大幅回落,养殖利润很可能不会比第三季度少,2023年春节后猪价可能回落一点但是维持在高位,养殖业总体还有不错的利润,不会亏损自然不会有价格再次探底去产能。这个走势的最大依据是,当前产能去化幅度比想象的大,已经可以支撑一轮猪价反转。猪价直接进入主升浪而不会有再次低谷。数据支撑吗,有的说产能去化不止9个点,已经达到15个点了。有的说上市公司都亏损那么多,产能去的应该是比较多了。还有的调研发现局部地方中小养殖户产能去掉30-50%。

我的看法已经说过。前面也发过文。结论其实很明显。今天,只在这里贴两个图。不再多说。特别说明一点,图中数字不代表产能去化程度。至于猪价可以到多高,从产能到肥猪还有许多变数。当然主要是产能。图中数据除了价格外都是来源自家。信用度还有待实践检验。

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