【豆类基本面】周五CBOT大豆期货市场先扬后抑，在触及2018年6月以来高位后遭遇获利了结压力而失守日内高点小幅收跌，盘中呈现明显的油强粕弱特征，美豆技术反弹节奏趋缓。自中美宣布达成第一阶段贸易协议以来，美豆市场在中国需求增长预期下触底回升连续反弹。目前各方都在等待中美签署相关协议，并期望能够得到中美大豆贸易的更多细节。周五美国农业部公布的美豆出口销售数据处于市场预估区间的下沿，对美豆价格的提振效果有限。从中国海关公布的大豆分国别进口数据来看，11月中国进口美豆255.54万吨，较上月增加122.72%，进口巴西大豆385.75万吨，环比增幅为1.7%，同比下滑23.89%。数据显示中美贸易关系回暖后中方进口大豆快速向美国倾斜，巴西大豆面临较大竞争压力。此外，马来西亚棕榈油市场因预期产量下降及国内消费量增加而连续大涨，对全球植物油价格形成较强提振效应。美豆放慢反弹节奏高位震荡，等待中美签署第一阶段贸易协议。国内油脂板块强势大涨，油强粕弱格局持续深化。

【大豆】黑龙江产区大豆市场保持稳定，价格上涨后遭遇需求压力，部分地区维持有价无市现象，而中美贸易谈判取得突破也对国产大豆市场反弹形成牵制。国家粮油信息中心预计黑龙江大豆单产为240.4斤/亩，总产量为730万吨，占全国的42.7%。国产大豆市场处于季节性供应高峰期，各级粮库多已完成此前收购指标，市场观望情绪升温。周五豆一2005期货保持震荡行情，技术上继续巩固新平台的支撑性。中国扩大美豆进口规模将改善国内远期供应，国内食品豆需求稳定，政策性收购数量有限，现货市场提价空间受限，大豆期货市场追高动能下降，短期有望继续夯实3800元/吨的支撑力度。预计今日豆一2005期货延续震荡走势，豆一期货采用新的合约标准后凸显国产食品大豆特性，市场独立性相对增强，可把握市场运行节奏适量参与大豆期货交易，现货卖出套保企业可根据利润情况择机进场。

【豆粕菜粕】周五国内沿海豆粕现货报价继续稳中偏弱运行，局部下跌10-30元/吨，东莞报价为2720元/吨，秦皇岛报价为2830元/吨，市场购销表现一般，节前备货尚未大规模启动。当前油厂豆粕库存整体水平不高，贸易商库存压力较大，尤其是豆粕期货连跌加剧市场恐慌情绪，各方密切关注节前备货需求能提振价格。中国将扩大美豆进口直接冲击巴西新豆对应的港口基差报价，周五巴西2月船期大豆出口贴水报价为156美分/蒲式耳，对应的豆粕生产成本约合2580元/吨，远期豆粕成本趋降令油厂主动提价难度增加。生猪养殖暴利令北方多地生猪存栏尤其是能繁母猪增速加快，国内生猪产能正在得到修复，远期豆粕需求将步入恢复周期，价格回落速度和幅度都将受限。当前国内外油脂市场持续火爆，豆类市场维持油越强粕越弱的运行逻辑，在油脂市场未做调整之前，豆粕市场上行阻力仍然较大。预计今日国内粕类期货市场维持震荡行情，盘中可能继续受到油脂板块压制，可维持2700-2800元/吨区间震荡操作观点。

【油脂】周五CBOT豆油市场延续反弹节奏继续收高，技术上连续向上突破，强势特征十分明显。周五马来西亚棕榈油市场继续大幅反弹，产量下滑及国内需求上升的预期带动价格触及近三年高点。周五国内油脂板块强势跟涨，纷纷创出反弹新高，呈现加速上涨局面。美豆持续回升带动国内进口大豆成本走高，油厂压榨利润连续下滑，叠加春节前下游企业及贸易商备货需求增加，豆油库存压力不大，油厂根据压榨进度和需求变化继续保持对豆油的较强挺价动力。此外，马来西亚棕榈油市场成为全球焦点，减产预期和新增生物燃料需求被市场持续爆炒，油脂间的替代性引发全球植物油市场整体处于强势。国内外套利资金看好买油卖粕，在市场出现证伪因素前油脂品种有望延续强势特征。受近期大豆到港量增加影响，油厂整体压榨量攀升，豆油库存偏紧状况有望逐步改善。预计今日国内油脂板块延续偏强走势，市场波幅可能扩大，可保持震荡偏强思路参与油脂期货盘中交易，前期豆油和棕榈油趋势型多单仍可适量持有。

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