12 月 20 日，证监会披露了浙江一鸣食品股份有限公司（简称“一鸣食品”）首次公开发现股票招股说明书（申报稿），这标志着一鸣食品向 A 股发起了冲刺。

招股书显示，一鸣食品拟申请在上交所主板发行新股不超过 6100 万股，募资 9.27 亿元，投向营销网络直营奶吧建设项目、江苏一鸣食品生产基地项目、年产 3 万吨烘焙制品新建项目、研发中心及信息化建设项目。

那么，2005 年创立、深耕乳制品行业 14 年的一鸣食品，近期营收状况如何？是怎样一步步发展壮大走向 A 股市场的？

“一鸣真鲜奶吧”贡献七成营收

一鸣食品的创始人、实际控制人朱明春，一开始并不是从事乳制品行业的，他更为人熟知的身份是“养鸡大王”。招股书显示，上世纪 80 年代，朱明春开始从事鸡禽养殖业务，发明与推广了“浅笼高密度饲养技术”，被《人民日报》誉为“全国养鸡大王”。直到 1992 年，他开始从事乳制品加工与销售业务；2005 年 9 月创立一鸣食品，至 2017 年 7 月任公司董事长。

一鸣食品的产品以低温保鲜或短保质期食品为主，其中，低温鲜奶保质期通常不超过 15 天，烘焙食品也以新鲜、短保为特点，保质期通常也不超过 4 天。

提到与其他乳企的鲜明差异，便是其遍布华东地区的“一鸣真鲜奶吧”。“一鸣真鲜奶吧”是一鸣食品于 2002 年开创的食品连锁经营门店，销售乳品与烘焙食品，从温州起步，2006 年开始拓展浙江以外的市场，目前已进入江苏、上海和福建等地。

截至 2019 年上半年，一鸣食品在浙江、江苏、福建及上海等华东地区共建立了 1524 家“一鸣真鲜奶吧”（直营门店 302 家，加盟门店 1222 家）。

一鸣食品认为，相比于徐福记、桃李面包等为代表的“中央工厂+批发经销”的模式，或是以面包新语、85 度 C 为代表的“连锁门店+现场制作”的模式，“一鸣真鲜奶吧”是公司相对于传统批零、商超渠道的一项销售渠道创新，形成了“中央工厂+连锁门店”的差异化竞争。

数据显示，奶吧已成了一鸣食品的营收“主力”， 2016 年至 2019 年 6 月，其门店渠道实现销售收入占主营业务收入比重平均为 72.76%，非门店渠道的收入占比平均为 27.24% 。除了门店渠道，一鸣食品还通过经销商向早餐店和学校等类型客户供应产品，以及通过直销方式向商超、团购客户供应产品。此外，一鸣食品从 2016 年下半年开始尝试投放自动售货机。截至 2019 年 6 月末，一鸣食品已在温州与杭州两地合计投放自动售货机超过 1000 台。2018 年，该渠道实现营业收入 5152.7 万元。

不过需要指出的是，一鸣食品对浙江市场的依赖度较高。招股书提到，公司目前的生产基地仍主要在浙江温州，受限于新鲜、短保食品的销售半径，2016 年至 2019 年上半年，浙江市场的营收占比分别为 92.33% 、90.84% 、89.75% 和 87.79% 。

母公司业绩良好，子公司出现亏损

一鸣食品是一家来自浙江温州的乳制品企业，主打低温酸奶、低温鲜奶，同时销售烘焙食品，自称“中央工厂 + 连锁门店”的发展模式。2016-2018 年，一鸣食品实现营业收入分别为 12.5 亿元、15.2 亿元、17.5 亿元，年复合增长率 18.29%，同期净利润分别为 1.49亿元、1.19 亿元、1.57 亿元；2019 年上半年，实现营收 9.19 亿元，净利润 8445 万元。

此外，与一鸣食品母公司业绩持续增长形成对比的是，目前其超过半数的子公司盈利情况并不乐观。招股书显示，截至 2019 年上半年，一鸣食品共有 22 家全资子公司，其中有 11 家子公司 2019 年 1-6 月净利润为亏损状态。

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